聚焦2026新旧共舞:一定要注意“再均衡”。2025年接近 40%,根据此前我们的报告,基本面盈利占比“30%-60%”这一趋势一般持续 6-8 年,报告认为科技+出海不仅是未来 3-5 年最重要的产业基本面双主线,同时,越来越多行业营收和盈利结构在过去几年向高端科技/制造或者出口出海积极靠拢,原地产链为代表传统行业已实现利润增速由负转正,科技+出海两股强势力量正在深刻重塑 A 股盈利格局,并有望推动 A股盈利在 2026-2027年进入新一轮向上周期。外业务带来的利润企稳和增长愈发显著,从下游制造业向中上游制造业延伸(工程机械、风电及电力设备、化工、建材、工业金属);本质上相较于下游出海出口经历一轮明显估值提升,中上游存在更大戴维斯双击的概率。
聚焦2026新旧共舞:一定要注意“再均衡”。2025年接近 40%,根据此前我们的报告,基本面盈利占比“30%-60%”这一趋势一般持续 6-8 年,报告认为科技+出海不仅是未来 3-5 年最重要的产业基本面双主线,同时,越来越多行业营收和盈利结构在过去几年向高端科技/制造或者出口出海积极靠拢,原地产链为代表传统行业已实现利润增速由负转正,科技+出海两股强势力量正在深刻重塑 A 股盈利格局,并有望推动 A股盈利在 2026-2027年进入新一轮向上周期。外业务带来的利润企稳和增长愈发显著,从下游制造业向中上游制造业延伸(工程机械、风电及电力设备、化工、建材、工业金属);本质上相较于下游出海出口经历一轮明显估值提升,中上游存在更大戴维斯双击的概率。
聚焦2026新旧共舞:一定要注意“再均衡”。2025年接近 40%,根据此前我们的报告,基本面盈利占比“30%-60%”这一趋势一般持续 6-8 年,报告认为科技+出海不仅是未来 3-5 年最重要的产业基本面双主线,同时,越来越多行业营收和盈利结构在过去几年向高端科技/制造或者出口出海积极靠拢,原地产链为代表传统行业已实现利润增速由负转正,科技+出海两股强势力量正在深刻重塑 A 股盈利格局,并有望推动 A股盈利在 2026-2027年进入新一轮向上周期。外业务带来的利润企稳和增长愈发显著,从下游制造业向中上游制造业延伸(工程机械、风电及电力设备、化工、建材、工业金属);本质上相较于下游出海出口经历一轮明显估值提升,中上游存在更大戴维斯双击的概率。核心数据:2、2025Q4 机构对 AI 产业链的配置开始出现分歧,当前 TMT 行业持仓占比回落至 37.95%,主因业绩兑现度较为一般的方向减仓,但业绩兑现度较高的 CPO等方向仍然增持。
本报告由国投证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
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重点分析了全球化、AI、供需、出口等议题。