聚焦A股趋势与风格定量观察:节前维持看好观点。大小盘层面,一是节前资金面并不十分宽裕,如 R007 走高、融资买入额下降、龙虎榜买入强度下降、中证 1000 成交量能走弱、“大象起舞”行情下小盘流通性被吸收等,对小盘风格均存在一定利空;二是趋势上看,除了价格上小盘指数出现一定回调外,小盘内部整体分歧程度也在减小(风格内部短期缺乏引领估值提升的主题),使得小盘中短期趋势均有待修复,故目前仍看好大盘风格。但中期趋势对成长风格仍有支持,一是成长较价值 PE 估值比仍位于 5 年 42%分位数,距离回归中位数水平仍有一定空间;二是成长风格内部存在分歧,具体表现为科技成长回调而消费成长回升,此类分歧反而表明整体成长风格仍处于良性上行阶段(局部估值轮替修复或提升带动整体估值提升)。
聚焦A股趋势与风格定量观察:节前维持看好观点。大小盘层面,一是节前资金面并不十分宽裕,如 R007 走高、融资买入额下降、龙虎榜买入强度下降、中证 1000 成交量能走弱、“大象起舞”行情下小盘流通性被吸收等,对小盘风格均存在一定利空;二是趋势上看,除了价格上小盘指数出现一定回调外,小盘内部整体分歧程度也在减小(风格内部短期缺乏引领估值提升的主题),使得小盘中短期趋势均有待修复,故目前仍看好大盘风格。但中期趋势对成长风格仍有支持,一是成长较价值 PE 估值比仍位于 5 年 42%分位数,距离回归中位数水平仍有一定空间;二是成长风格内部存在分歧,具体表现为科技成长回调而消费成长回升,此类分歧反而表明整体成长风格仍处于良性上行阶段(局部估值轮替修复或提升带动整体估值提升)。
聚焦A股趋势与风格定量观察:节前维持看好观点。大小盘层面,一是节前资金面并不十分宽裕,如 R007 走高、融资买入额下降、龙虎榜买入强度下降、中证 1000 成交量能走弱、“大象起舞”行情下小盘流通性被吸收等,对小盘风格均存在一定利空;二是趋势上看,除了价格上小盘指数出现一定回调外,小盘内部整体分歧程度也在减小(风格内部短期缺乏引领估值提升的主题),使得小盘中短期趋势均有待修复,故目前仍看好大盘风格。但中期趋势对成长风格仍有支持,一是成长较价值 PE 估值比仍位于 5 年 42%分位数,距离回归中位数水平仍有一定空间;二是成长风格内部存在分歧,具体表现为科技成长回调而消费成长回升,此类分歧反而表明整体成长风格仍处于良性上行阶段(局部估值轮替修复或提升带动整体估值提升)。核心数据:具体来看,万得全 A 的 PE 和 PB 估值中位数的滚动 5 年分位数分别为 99.26%和 98.92%,成立以来分位数分别为 68.11%和 53.42%;中证 800 的PE 和 PB 估值中位数的滚动 5 年分位数分别为 97.35%和 99.59%,成立以来分位数分别为 54.23%和 64.51%。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了A股、A股趋势与风格定量观察、节前维持看好观点等议题。