聚焦A股趋势与风格定量观察:节后博弈短期反弹,但需关注持续性与海外风险。不过,考虑到节前交易情绪谨慎具有较强的假期效应,并不能代表节后交易情绪,从近 10 年节前节后全 A成交额变化来看,节后 2 个交易日内成交额平均较节前最后一个交易日提升1.3-1.4 倍,然后会趋于平稳。具体来看,虽然目前中期趋势对成长风格仍有小幅支撑(成长较价值 PE 估值比位于 5 年 46%分位数,即将回归均衡水平),但基本面环境对成长风格并不友好(主要体现为 M0、M1、财政支出同比增速下行的结构性利空),且成长风格在中短期价量趋势上均弱于价值风格(成长股 20 日价量趋势与 PB 离散度均开始走弱),叠加前文对当前市场波动较大的判断,后续建议逐步超配价值风格以降低风险。
聚焦A股趋势与风格定量观察:节后博弈短期反弹,但需关注持续性与海外风险。不过,考虑到节前交易情绪谨慎具有较强的假期效应,并不能代表节后交易情绪,从近 10 年节前节后全 A成交额变化来看,节后 2 个交易日内成交额平均较节前最后一个交易日提升1.3-1.4 倍,然后会趋于平稳。具体来看,虽然目前中期趋势对成长风格仍有小幅支撑(成长较价值 PE 估值比位于 5 年 46%分位数,即将回归均衡水平),但基本面环境对成长风格并不友好(主要体现为 M0、M1、财政支出同比增速下行的结构性利空),且成长风格在中短期价量趋势上均弱于价值风格(成长股 20 日价量趋势与 PB 离散度均开始走弱),叠加前文对当前市场波动较大的判断,后续建议逐步超配价值风格以降低风险。
聚焦A股趋势与风格定量观察:节后博弈短期反弹,但需关注持续性与海外风险。不过,考虑到节前交易情绪谨慎具有较强的假期效应,并不能代表节后交易情绪,从近 10 年节前节后全 A成交额变化来看,节后 2 个交易日内成交额平均较节前最后一个交易日提升1.3-1.4 倍,然后会趋于平稳。具体来看,虽然目前中期趋势对成长风格仍有小幅支撑(成长较价值 PE 估值比位于 5 年 46%分位数,即将回归均衡水平),但基本面环境对成长风格并不友好(主要体现为 M0、M1、财政支出同比增速下行的结构性利空),且成长风格在中短期价量趋势上均弱于价值风格(成长股 20 日价量趋势与 PB 离散度均开始走弱),叠加前文对当前市场波动较大的判断,后续建议逐步超配价值风格以降低风险。核心数据:不过,考虑到节前交易情绪谨慎具有较强的假期效应,并不能代表节后交易情绪,从近 10 年节前节后全 A成交额变化来看,节后 2 个交易日内成交额平均较节前最后一个交易日提升1.3-1.4 倍,然后会趋于平稳;节前交易量能显著回落(最后一日全 A成交额低于 2 万亿)导致情绪面信号转弱。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了A股、A股趋势与风格定量观察等议题。