聚焦MONGOL+MINING(0975.HK)深度报告:从Coking变Mining,综合矿业龙头崛起。公司加大焦煤洗选,2025 年洗出率提升至 58.4%,洗选焦煤销量 822 万吨,同比+4.3%。我们以 2026 年 BKH 金矿产量 7.65 万盎司、实现金价 5200 美元/盎司、AISC 成本 1200 美元/盎司测算,有望贡献 0.97 亿美元归母净利润,约占 2024 年利润的 40%,悲观假设下仍有 0.70 亿美元。伴随 BKH 金矿于 25Q4 投产,公司有色金属业务已进入增利阶段,2026 年 BKH 有望加速爬产至额定产能且年初以来金价屡创新高的背景下,其盈利贡献有望达到 0.97 亿美元,约为 2024 年利润的 40%,同时公司金、铜资源及项目储备亦十分充足,未来有望加速开发。
聚焦MONGOL+MINING(0975.HK)深度报告:从Coking变Mining,综合矿业龙头崛起。公司加大焦煤洗选,2025 年洗出率提升至 58.4%,洗选焦煤销量 822 万吨,同比+4.3%。我们以 2026 年 BKH 金矿产量 7.65 万盎司、实现金价 5200 美元/盎司、AISC 成本 1200 美元/盎司测算,有望贡献 0.97 亿美元归母净利润,约占 2024 年利润的 40%,悲观假设下仍有 0.70 亿美元。伴随 BKH 金矿于 25Q4 投产,公司有色金属业务已进入增利阶段,2026 年 BKH 有望加速爬产至额定产能且年初以来金价屡创新高的背景下,其盈利贡献有望达到 0.97 亿美元,约为 2024 年利润的 40%,同时公司金、铜资源及项目储备亦十分充足,未来有望加速开发。
聚焦MONGOL+MINING(0975.HK)深度报告:从Coking变Mining,综合矿业龙头崛起。公司加大焦煤洗选,2025 年洗出率提升至 58.4%,洗选焦煤销量 822 万吨,同比+4.3%。我们以 2026 年 BKH 金矿产量 7.65 万盎司、实现金价 5200 美元/盎司、AISC 成本 1200 美元/盎司测算,有望贡献 0.97 亿美元归母净利润,约占 2024 年利润的 40%,悲观假设下仍有 0.70 亿美元。伴随 BKH 金矿于 25Q4 投产,公司有色金属业务已进入增利阶段,2026 年 BKH 有望加速爬产至额定产能且年初以来金价屡创新高的背景下,其盈利贡献有望达到 0.97 亿美元,约为 2024 年利润的 40%,同时公司金、铜资源及项目储备亦十分充足,未来有望加速开发。核心数据:公司加大焦煤洗选,2025 年洗出率提升至 58.4%,洗选焦煤销量 822 万吨,同比+4.3%;我们以 2026 年 BKH 金矿产量 7.65 万盎司、实现金价 5200 美元/盎司、AISC 成本 1200 美元/盎司测算,有望贡献 0.97 亿美元归母净利润,约占 2024 年利润的 40%,悲观假设下仍有 0.70 亿美元;伴随 BKH 金矿于 25Q4 投产,公司有色金属业务已进入增利阶段,2026 年 BKH 有望加速爬产至额定产能且年初以来金价屡创新高的背景下,其盈利贡献有望达到 0.97 亿美元,约为 2024 年利润的 40%,同时公司金、铜资源及项目储备亦十分充足,未来有望加速开发。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 33 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了矿业、煤炭、铜、MONGOL+MINING等议题。