2017零售行业年报&2018一季报总结｜中档消费崛起，国货腾飞｜国泰君安

报告摘要

化妆品连续10个月两位数增长，2017年社零总额同比+10%，百货扣非净利增长33.39%，化妆品毛利率达60.7%。三四线消费升级驱动国货品牌顺势崛起，海外巨头回归催化行业整合。本报告深度解析百货、超市、珠宝、化妆品四大赛道经营数据与基金持仓变化，并给出三条投资主线：1）三四线消费升级与国货崛起（珀莱雅、王府井等）；2）电商回归与新零售（跨境通、苏宁易购等）；3）龙头估值修复。适合零售行业投资者、电商运营、品牌战略决策者、行业研究员。

📋 核心要点(部分)

1. 消费回暖品质升级中档消费崛起
2. 重点业态经营分析（百货/超市/珠宝/化妆品）
3. 基金持仓超配比例分析
4. 风险因素