聚焦“大展宏图”系列研究一:老龄化是通胀还是通缩力量?。宏观深度报告 报告日期:2026 年 02 月 23 日老龄化是通胀还是通缩力量?——“大展宏图”系列研究一核心观点长期以来市场偏向将人口老龄化视为典型的通缩力量,认为其会通过抑制总需求、推高储蓄供给等渠道,对利率形成持续下行压力。老龄化过程中儿童占比下降和老人占比上行对通胀的影响一负一正,但就总和抚养比(“老人+小孩”/“劳动人口”)来看,全球以 2028 年为界(以联合国预测数据为基准),呈现“U”型走势。综合来看,报告认为老龄化叠加 AI 前期的资本投入阶段,可能进一步形成通胀共振。
聚焦“大展宏图”系列研究一:老龄化是通胀还是通缩力量?。宏观深度报告 报告日期:2026 年 02 月 23 日老龄化是通胀还是通缩力量?——“大展宏图”系列研究一核心观点长期以来市场偏向将人口老龄化视为典型的通缩力量,认为其会通过抑制总需求、推高储蓄供给等渠道,对利率形成持续下行压力。老龄化过程中儿童占比下降和老人占比上行对通胀的影响一负一正,但就总和抚养比(“老人+小孩”/“劳动人口”)来看,全球以 2028 年为界(以联合国预测数据为基准),呈现“U”型走势。综合来看,报告认为老龄化叠加 AI 前期的资本投入阶段,可能进一步形成通胀共振。
聚焦“大展宏图”系列研究一:老龄化是通胀还是通缩力量?。宏观深度报告 报告日期:2026 年 02 月 23 日老龄化是通胀还是通缩力量?——“大展宏图”系列研究一核心观点长期以来市场偏向将人口老龄化视为典型的通缩力量,认为其会通过抑制总需求、推高储蓄供给等渠道,对利率形成持续下行压力。老龄化过程中儿童占比下降和老人占比上行对通胀的影响一负一正,但就总和抚养比(“老人+小孩”/“劳动人口”)来看,全球以 2028 年为界(以联合国预测数据为基准),呈现“U”型走势。综合来看,报告认为老龄化叠加 AI 前期的资本投入阶段,可能进一步形成通胀共振。核心数据:2028 年前少子化快于老龄化,总和抚养比下行(由 1966 年 76%降至 2028 年 53%),劳动人口占比提升;2028 年后全球范围内老龄化对抚养比的影响开始大于少子化,总和抚养比上行(由 2028 年 53%升至 2100年 68%),通胀压力可能加大。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 32 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了老龄化、通胀、利率、“大展宏图”系列研究一等议题。