聚焦【策略月报】多行业联合红利资产1月报:红利内部轮动模型,迈向周期与制造。当前电解铝企业总体进入现金流持续修复、盈利稳定性增强及分红比例逐步提升阶段,尽管近期进入传统淡季库存有所累积,但基本面总体平稳,且长期基本面和宏观叙事大逻辑暂未改变,在国内供给强约束、海外新增项目释放缓慢的背景下,电力等问题对存量产能稳定运行的扰动正在增加,报告预计 26-27 年全球电解铝供给维持低增速,供需或维持紧平衡,铝价有望受强支撑;而避险属性和金融属性强化带动铝价创新高,资源品战略地位持续提升,铜铝比历史高位带来铝补涨潜力,关注行业高盈利下优质高分红标的中国宏桥、宏创控股、中孚实业、神火股份,增量标的天山铝业、云铝股份、南山铝业、百通能源、中国铝业。
聚焦【策略月报】多行业联合红利资产1月报:红利内部轮动模型,迈向周期与制造。当前电解铝企业总体进入现金流持续修复、盈利稳定性增强及分红比例逐步提升阶段,尽管近期进入传统淡季库存有所累积,但基本面总体平稳,且长期基本面和宏观叙事大逻辑暂未改变,在国内供给强约束、海外新增项目释放缓慢的背景下,电力等问题对存量产能稳定运行的扰动正在增加,报告预计 26-27 年全球电解铝供给维持低增速,供需或维持紧平衡,铝价有望受强支撑;而避险属性和金融属性强化带动铝价创新高,资源品战略地位持续提升,铜铝比历史高位带来铝补涨潜力,关注行业高盈利下优质高分红标的中国宏桥、宏创控股、中孚实业、神火股份,增量标的天山铝业、云铝股份、南山铝业、百通能源、中国铝业。
聚焦【策略月报】多行业联合红利资产1月报:红利内部轮动模型,迈向周期与制造。当前电解铝企业总体进入现金流持续修复、盈利稳定性增强及分红比例逐步提升阶段,尽管近期进入传统淡季库存有所累积,但基本面总体平稳,且长期基本面和宏观叙事大逻辑暂未改变,在国内供给强约束、海外新增项目释放缓慢的背景下,电力等问题对存量产能稳定运行的扰动正在增加,报告预计 26-27 年全球电解铝供给维持低增速,供需或维持紧平衡,铝价有望受强支撑;而避险属性和金融属性强化带动铝价创新高,资源品战略地位持续提升,铜铝比历史高位带来铝补涨潜力,关注行业高盈利下优质高分红标的中国宏桥、宏创控股、中孚实业、神火股份,增量标的天山铝业、云铝股份、南山铝业、百通能源、中国铝业。核心数据:在 10-25 年历史数据回测下筛选出各宏观状态表现最优红利大类,构建的轮动组合历史年化收益率为 15%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 58 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了红利、基金、港口、银行等议题。