聚焦东方电气(600875)东方巨擎,筑能源之基。1)传统电源层面,公司是国内水电、火电、核电机组的龙头企业,市场份额均保持领先,公司在手订单充沛,25Q1-3 清洁高效能源装备/可再生能源装备新签订单326.5/269.2 亿元,同比持平/+22%;结构上,新型电力系统中抽水蓄能的重要性凸显,30 年计划实现装机120GW,同比25 年接近翻倍,调节性电源的建设需求旺盛,公司抽蓄订单充沛,23 年在手订单约91 亿元,一般确收周期在3-4 年,报告认为26-27 年公司抽蓄业务收入有望加速。“十五五”期间国内风电年新增装机不低于 120GW,短期公司风机毛利较低,报告认为随着公司加强供应链管理和成本管控,且行业层面风机招标价格企稳回升,26年风电业务有望大幅减亏。
聚焦东方电气(600875)东方巨擎,筑能源之基。1)传统电源层面,公司是国内水电、火电、核电机组的龙头企业,市场份额均保持领先,公司在手订单充沛,25Q1-3 清洁高效能源装备/可再生能源装备新签订单326.5/269.2 亿元,同比持平/+22%;结构上,新型电力系统中抽水蓄能的重要性凸显,30 年计划实现装机120GW,同比25 年接近翻倍,调节性电源的建设需求旺盛,公司抽蓄订单充沛,23 年在手订单约91 亿元,一般确收周期在3-4 年,报告认为26-27 年公司抽蓄业务收入有望加速。“十五五”期间国内风电年新增装机不低于 120GW,短期公司风机毛利较低,报告认为随着公司加强供应链管理和成本管控,且行业层面风机招标价格企稳回升,26年风电业务有望大幅减亏。
聚焦东方电气(600875)东方巨擎,筑能源之基。1)传统电源层面,公司是国内水电、火电、核电机组的龙头企业,市场份额均保持领先,公司在手订单充沛,25Q1-3 清洁高效能源装备/可再生能源装备新签订单326.5/269.2 亿元,同比持平/+22%;结构上,新型电力系统中抽水蓄能的重要性凸显,30 年计划实现装机120GW,同比25 年接近翻倍,调节性电源的建设需求旺盛,公司抽蓄订单充沛,23 年在手订单约91 亿元,一般确收周期在3-4 年,报告认为26-27 年公司抽蓄业务收入有望加速。“十五五”期间国内风电年新增装机不低于 120GW,短期公司风机毛利较低,报告认为随着公司加强供应链管理和成本管控,且行业层面风机招标价格企稳回升,26年风电业务有望大幅减亏。核心数据:1)传统电源层面,公司是国内水电、火电、核电机组的龙头企业,市场份额均保持领先,公司在手订单充沛,25Q1-3 清洁高效能源装备/可再生能源装备新签订单326.5/269.2 亿元,同比持平/+22%;结构上,新型电力系统中抽水蓄能的重要性凸显,30 年计划实现装机120GW,同比25 年接近翻倍,调节性电源的建设需求旺盛,公司抽蓄订单充沛,23 年在手订单约91 亿元,一般确收周期在3-4 年,报告认为26-27 年公司抽蓄业务收入有望加速;“十五五”期间国内风电年新增装机不低于 120GW,短期公司风机毛利较低,报告认为随着公司加强供应链管理和成本管控,且行业层面风机招标价格企稳回升,26年风电业务有望大幅减亏。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 41 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了能源、东方电气、东方巨擎、筑能源之基等议题。