聚焦中宠股份(002891)首次覆盖:掘金全球宠物经济,品牌与供应链优势打开增量空间-260212-海通国际。顽皮 是中宠第一大自有品牌,早期定位大众主粮,2H24 成功推出全新中高端产品系列【小金盾 100%鲜肉粮】,销售火爆,我们预期该系列 25 年收入或过亿,之后陆续推出【高汤鲜肉】【“大满罐”猫犬罐头】等系列,拉动顽皮品牌向中高端持续升级,有望消化费用投入。2025 年我们预期顽皮/领先品牌收入体量或过 10/4 亿,Zeal 品牌双位数增长,高毛利产品占比提升有助于利润率水平走高。我们预期公司 2025-2027 年收入分别为 53.58/68.76/86.21 亿元,同比增长 20.0%/28.3%/25.4%;我们预期 2025-2027 年归母净利润为 4.5/5.8/7.5 亿元,同比增长 13.8%/29.2%/29.1%。
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本报告由Factset发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 42 页。
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重点分析了供应链、品牌、宠物、经济等议题。