聚焦乐舒适(02698.HK)非洲卫生用品龙头,本土化护城河较深。2025 年 1-4 月婴儿纸尿裤 / 卫生 巾 / 婴 儿 拉 拉 裤 / 湿 巾 分 别 贡 献 营 收 1.2/0.3/0.1/0.1 亿 美 元 , 分 别 占 营 收 比 重 为71.8%//18.6%/5.8%/3.9% , 22-24 年 婴 儿 纸 尿 裤 / 卫 生 巾 / 婴 儿 拉 拉 裤 / 湿 巾 营 收 CAGR 分 别 为16.8%/34.1%/8.6%/28.5%,婴儿纸尿裤作为营收基本盘,22-25 年 4 月营收实现稳健增长,其余品类也实现较快起量,产品矩阵逐步趋向均衡;2 )生产:构筑稳健的全球供应链体系,本土化生产以降低成本 。
聚焦乐舒适(02698.HK)非洲卫生用品龙头,本土化护城河较深。2025 年 1-4 月婴儿纸尿裤 / 卫生 巾 / 婴 儿 拉 拉 裤 / 湿 巾 分 别 贡 献 营 收 1.2/0.3/0.1/0.1 亿 美 元 , 分 别 占 营 收 比 重 为71.8%//18.6%/5.8%/3.9% , 22-24 年 婴 儿 纸 尿 裤 / 卫 生 巾 / 婴 儿 拉 拉 裤 / 湿 巾 营 收 CAGR 分 别 为16.8%/34.1%/8.6%/28.5%,婴儿纸尿裤作为营收基本盘,22-25 年 4 月营收实现稳健增长,其余品类也实现较快起量,产品矩阵逐步趋向均衡;2 )生产:构筑稳健的全球供应链体系,本土化生产以降低成本 。
聚焦乐舒适(02698.HK)非洲卫生用品龙头,本土化护城河较深。2025 年 1-4 月婴儿纸尿裤 / 卫生 巾 / 婴 儿 拉 拉 裤 / 湿 巾 分 别 贡 献 营 收 1.2/0.3/0.1/0.1 亿 美 元 , 分 别 占 营 收 比 重 为71.8%//18.6%/5.8%/3.9% , 22-24 年 婴 儿 纸 尿 裤 / 卫 生 巾 / 婴 儿 拉 拉 裤 / 湿 巾 营 收 CAGR 分 别 为16.8%/34.1%/8.6%/28.5%,婴儿纸尿裤作为营收基本盘,22-25 年 4 月营收实现稳健增长,其余品类也实现较快起量,产品矩阵逐步趋向均衡;2 )生产:构筑稳健的全球供应链体系,本土化生产以降低成本 。核心数据:根据弗若斯特沙利文的资料,以 2024 年销量计算,公司在非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场均位居首位,市占率分别为 20.3%及 15.6%;以 2024 年收入计算,公司在非洲婴儿纸尿裤市场及卫生巾市场均位居第二,市占率分别为 17.2% 及11.9%;截至 2025 年 4 月 30 日,公司在 12 个国家设立 18 个销售分支机构,构建 2,800余家批发商、经销商、商超及其他零售商的广泛销售网络。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供应链、品牌、盈利、营销等议题。