聚焦京东工业(7618.HK)专注于供应链数字化领域的创新者。中长期来看,报告认为公司利润率提升抓手较为明确:规模效应释放带动议价权提高、出海切入更高利润率的市场、自有品牌占比提升等。报告认为:1)长期来看采购透明度与效率提升或是必然趋势,符合企业自身利益诉求。基于可比公司估值法,给予公司 2026 年目标调整后净利润 PE 28x,高于可比公司的 22.8x,溢价主因报告认为公司在行业中处于领先地位且公司有望凭借自身较强的供应链能力持续提高市占率,预期收入和利润增速或高于可比公司(收入 CAGR 19.7% vs 可比公司 9.7%,调整后归母净利润 CAGR 26.3% vs 可比公司 8.1%)。
聚焦京东工业(7618.HK)专注于供应链数字化领域的创新者。中长期来看,报告认为公司利润率提升抓手较为明确:规模效应释放带动议价权提高、出海切入更高利润率的市场、自有品牌占比提升等。报告认为:1)长期来看采购透明度与效率提升或是必然趋势,符合企业自身利益诉求。基于可比公司估值法,给予公司 2026 年目标调整后净利润 PE 28x,高于可比公司的 22.8x,溢价主因报告认为公司在行业中处于领先地位且公司有望凭借自身较强的供应链能力持续提高市占率,预期收入和利润增速或高于可比公司(收入 CAGR 19.7% vs 可比公司 9.7%,调整后归母净利润 CAGR 26.3% vs 可比公司 8.1%)。
聚焦京东工业(7618.HK)专注于供应链数字化领域的创新者。中长期来看,报告认为公司利润率提升抓手较为明确:规模效应释放带动议价权提高、出海切入更高利润率的市场、自有品牌占比提升等。报告认为:1)长期来看采购透明度与效率提升或是必然趋势,符合企业自身利益诉求。基于可比公司估值法,给予公司 2026 年目标调整后净利润 PE 28x,高于可比公司的 22.8x,溢价主因报告认为公司在行业中处于领先地位且公司有望凭借自身较强的供应链能力持续提高市占率,预期收入和利润增速或高于可比公司(收入 CAGR 19.7% vs 可比公司 9.7%,调整后归母净利润 CAGR 26.3% vs 可比公司 8.1%)。核心数据:基于可比公司估值法,给予公司 2026 年目标调整后净利润 PE 28x,高于可比公司的 22.8x,溢价主因报告认为公司在行业中处于领先地位且公司有望凭借自身较强的供应链能力持续提高市占率,预期收入和利润增速或高于可比公司(收入 CAGR 19.7% vs 可比公司 9.7%,调整后归母净利润 CAGR 26.3% vs 可比公司 8.1%);工业供应链数字化和透明化或为大势所趋中国工业供应链市场规模庞大,2024 年达 11.4 万亿,但结构高度分散且长期依赖线下多层级的传统体系,存在成本高、效率低、透明度不足的痛点;市场空间上,工业供应链技术与服务渗透率仍处于较低水平,与海外成熟市场相比存在提升空间(中国 6.2%vs 美国 15%),具备中长期结构性增长基础。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 41 页。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了供应链、数字化、商业模式、供需等议题。