聚焦关注信用结构性机会。(2)信用或更多聚焦结构性机会,一方面,以DR007为代表的资金成本上升可能制约部分品种短端表现,另一方面,风偏抬升背景下机构对超长端品种仍偏谨慎,从具体方向来看,本周表现较好的AA-城投债反映市场对下沉仍存在诉求,同时部分期限二永债当前的利差分位水平较高,年初以来对城投的比价效应虽有收窄,但潜在收益空间仍超过5~10bp,可持续关注。(1)避险情绪升温叠加“货币政策新工具”预期发酵,本周10Y国债进一步逼近合意区间(1.8%-1.9%)下沿,但目前仍缺乏能够引领方向的突破性因素,在无实质性利好下,债市多头较强但交易谨慎,后续利率或维持低位震荡。
聚焦关注信用结构性机会。(2)信用或更多聚焦结构性机会,一方面,以DR007为代表的资金成本上升可能制约部分品种短端表现,另一方面,风偏抬升背景下机构对超长端品种仍偏谨慎,从具体方向来看,本周表现较好的AA-城投债反映市场对下沉仍存在诉求,同时部分期限二永债当前的利差分位水平较高,年初以来对城投的比价效应虽有收窄,但潜在收益空间仍超过5~10bp,可持续关注。(1)避险情绪升温叠加“货币政策新工具”预期发酵,本周10Y国债进一步逼近合意区间(1.8%-1.9%)下沿,但目前仍缺乏能够引领方向的突破性因素,在无实质性利好下,债市多头较强但交易谨慎,后续利率或维持低位震荡。
聚焦关注信用结构性机会。(2)信用或更多聚焦结构性机会,一方面,以DR007为代表的资金成本上升可能制约部分品种短端表现,另一方面,风偏抬升背景下机构对超长端品种仍偏谨慎,从具体方向来看,本周表现较好的AA-城投债反映市场对下沉仍存在诉求,同时部分期限二永债当前的利差分位水平较高,年初以来对城投的比价效应虽有收窄,但潜在收益空间仍超过5~10bp,可持续关注。(1)避险情绪升温叠加“货币政策新工具”预期发酵,本周10Y国债进一步逼近合意区间(1.8%-1.9%)下沿,但目前仍缺乏能够引领方向的突破性因素,在无实质性利好下,债市多头较强但交易谨慎,后续利率或维持低位震荡。核心数据:(2)信用或更多聚焦结构性机会,一方面,以DR007为代表的资金成本上升可能制约部分品种短端表现,另一方面,风偏抬升背景下机构对超长端品种仍偏谨慎,从具体方向来看,本周表现较好的AA-城投债反映市场对下沉仍存在诉求,同时部分期限二永债当前的利差分位水平较高,年初以来对城投的比价效应虽有收窄,但潜在收益空间仍超过5~10bp,可持续关注;23Y地方债与国债利差达12bp。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 85 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、流动性、城投、银行等议题。