农业-猪周期:一轮去产能的大周期

聚焦农业-猪周期:一轮去产能的大周期。报告认为 26 年猪价会低于市场预期,行业将进入一轮大的去产能周期,也将是猪周期中股价表现最好,空间最大的阶段。建议重点关注生猪养殖板块,综合考虑资金、成本,发展前景等,重点推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、巨星农牧、神农集团等。过能繁周期+效率周期框架,报告认为 26 年整体供给压力加大,全年猪价大概率低于目前市场预期,并进入亏损,全年均价或难以超过 12 元/kg。核心数据:过能繁周期+效率周期框架,报告认为 26 年整体供给压力加大,全年猪价大概率低于目前市场预期,并进入亏损,全年均价或难以超过 12 元/kg;趋势上猪价从年初开始震荡缓慢下行,7 月份猪价出现了 1 元/kg 的反弹,达到 15.4 元/kg,在此之后加速下行,四季度运行在 11.5-12.5 元/kg 的区间;如果不发生超预期的非瘟疫病,假设饲料价格不变的情况下,25 年全年均价将再度进入亏损区间(即低于全行业自繁自养的成本 14.4 元/kg),阶段性可能全行业亏损。

本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 16 页。

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重点分析了农业、猪周期、一轮去产能的大周期等议题。