2018年小米专题研究：硬件引流生态变现，'新模式'不改经营本质

报告摘要

2018年海通证券发布小米专题研究，深度剖析其‘硬件+新零售+互联网服务’铁人三项商业模式。报告指出：硬件以微利引流，互联网服务虽仅占收入8.6%却贡献39%毛利，生态变现模式逐步落地。小米与生态链公司‘投资+孵化’，提供供应链、渠道、品牌支持，但产品端在大家电领域难撼传统龙头，品控和创新不及一线品牌。渠道端生态链企业最终将与传统家电在同一赛道竞争。报告从产品、渠道双维度对比小米生态链与传统家电，揭示物联网时代传统厂商主场优势。适合投资者、家电行业分析师、小米生态链从业者、电商运营及市场研究员阅读，数据详实，观点犀利。

📋 核心要点(部分)

1. 小米：硬件引流，生态变现
2. 小米与生态链公司的关系：投资+孵化
3. 产品端对比：生态链避开传统家电锋芒
4. 渠道端对比：无本质区别，最终同赛道竞争
5. 风险提示