聚焦南山铝业(600219)全产业链布局行稳致远,海外资源打开盈利天花板。据我们计算,预计全球汽车对汽车铝板消耗量从 2020 年的398 万吨增长至2029 年的516 万吨,年复合增速为3%。投资建议:公司作为铝行业领军企业,充分享受国内外电解铝双基地资源优势,叠加汽车板和航空板市场空间广阔,报告认为未来公司盈利仍有上升动力。我们谨慎假设2025-2027 年电解铝含税价格为2.07/2.3/2.4 万元/吨,预计 2025-2027 年公司实现归母净利 52/71/75 亿元,对应 PE 16.3/11.9/11.2 倍,较同行处于低位水平,首次覆盖给予 买入”评级。
聚焦南山铝业(600219)全产业链布局行稳致远,海外资源打开盈利天花板。据我们计算,预计全球汽车对汽车铝板消耗量从 2020 年的398 万吨增长至2029 年的516 万吨,年复合增速为3%。投资建议:公司作为铝行业领军企业,充分享受国内外电解铝双基地资源优势,叠加汽车板和航空板市场空间广阔,报告认为未来公司盈利仍有上升动力。我们谨慎假设2025-2027 年电解铝含税价格为2.07/2.3/2.4 万元/吨,预计 2025-2027 年公司实现归母净利 52/71/75 亿元,对应 PE 16.3/11.9/11.2 倍,较同行处于低位水平,首次覆盖给予 买入”评级。
聚焦南山铝业(600219)全产业链布局行稳致远,海外资源打开盈利天花板。据我们计算,预计全球汽车对汽车铝板消耗量从 2020 年的398 万吨增长至2029 年的516 万吨,年复合增速为3%。投资建议:公司作为铝行业领军企业,充分享受国内外电解铝双基地资源优势,叠加汽车板和航空板市场空间广阔,报告认为未来公司盈利仍有上升动力。我们谨慎假设2025-2027 年电解铝含税价格为2.07/2.3/2.4 万元/吨,预计 2025-2027 年公司实现归母净利 52/71/75 亿元,对应 PE 16.3/11.9/11.2 倍,较同行处于低位水平,首次覆盖给予 买入”评级。核心数据:据我们计算,预计全球汽车对汽车铝板消耗量从 2020 年的398 万吨增长至2029 年的516 万吨,年复合增速为3%;我们谨慎假设2025-2027 年电解铝含税价格为2.07/2.3/2.4 万元/吨,预计 2025-2027 年公司实现归母净利 52/71/75 亿元,对应 PE 16.3/11.9/11.2 倍,较同行处于低位水平,首次覆盖给予 买入”评级;印尼宾坦工业园项目占地面积约4578.6 公顷,已建设年产400 万吨氧化铝厂、规划年产100万吨电解铝厂、配套年吞吐量 2000 万吨专用码头、火力发电厂(6 台燃煤供热发电机组,装机容量160MW,孤网运行)、煤制气、水库等设施。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 35 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了产业链、盈利、铝、汽车等议题。