聚焦和铂医药-B(02142.HK)AI+抗体大模型夯底层基建,常态化BD筑出海港湾。通过将核心技术平台对外开放,公司建立了“常态化 BD”的盈利模式,2025 年上半年营收同比增长 327%至 1.01 亿美元,归母净利润达 7172 万美元,净利率高达 72%。我们看好公司持续技术价值输出及现金流价值兑现能力,公司是稀缺的自我造血现金流 biotech,预计公司 2025~2027 年收入分别为 1.78、2.93、2.10 亿美元(折合人民币 12.34、20.36、14.60 亿元),分别同比增长 366%、65%、-28%,归母净利润分别为 0.91、1.74、1.34 亿美元(折合人民币 6.35、12.09、9.31 亿元),分别同比增长 3189%、90%、-23%,对应估值 PE 为 15X、8X、10X。
聚焦和铂医药-B(02142.HK)AI+抗体大模型夯底层基建,常态化BD筑出海港湾。通过将核心技术平台对外开放,公司建立了“常态化 BD”的盈利模式,2025 年上半年营收同比增长 327%至 1.01 亿美元,归母净利润达 7172 万美元,净利率高达 72%。我们看好公司持续技术价值输出及现金流价值兑现能力,公司是稀缺的自我造血现金流 biotech,预计公司 2025~2027 年收入分别为 1.78、2.93、2.10 亿美元(折合人民币 12.34、20.36、14.60 亿元),分别同比增长 366%、65%、-28%,归母净利润分别为 0.91、1.74、1.34 亿美元(折合人民币 6.35、12.09、9.31 亿元),分别同比增长 3189%、90%、-23%,对应估值 PE 为 15X、8X、10X。
聚焦和铂医药-B(02142.HK)AI+抗体大模型夯底层基建,常态化BD筑出海港湾。通过将核心技术平台对外开放,公司建立了“常态化 BD”的盈利模式,2025 年上半年营收同比增长 327%至 1.01 亿美元,归母净利润达 7172 万美元,净利率高达 72%。我们看好公司持续技术价值输出及现金流价值兑现能力,公司是稀缺的自我造血现金流 biotech,预计公司 2025~2027 年收入分别为 1.78、2.93、2.10 亿美元(折合人民币 12.34、20.36、14.60 亿元),分别同比增长 366%、65%、-28%,归母净利润分别为 0.91、1.74、1.34 亿美元(折合人民币 6.35、12.09、9.31 亿元),分别同比增长 3189%、90%、-23%,对应估值 PE 为 15X、8X、10X。核心数据:通过将核心技术平台对外开放,公司建立了“常态化 BD”的盈利模式,2025 年上半年营收同比增长 327%至 1.01 亿美元,归母净利润达 7172 万美元,净利率高达 72%;截至 2025 年中期,公司手握 3.2 亿美元现金,公司运营拥有了颇高的安全边际,支撑长期研发与业务扩张。
本报告由华安证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 29 页。
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重点分析了大模型、AI、出海、医药等议题。