聚焦固定收益策略报告:拷问三个定价临界值。目前,以下三大指标已与去年收益率拐点前夕的特征出现重合,亟待保持跟踪:其一,二永债交易结构渐显拥挤,特别是 5 至 10 年期二级债呈现出“基金增持,保险减持”的博弈格局,这与去年 7 月及 11 月拐点前的微观图景高度相似;其二,基金已连续三至四周净买入 7 年以上非金融普信债,其传递的微观拥挤信号与超长二级债如出一辙;其三,信用 利差已收缩至去年以来的低位区间,例如 10 年期 AA+信用利差距前期低点已不足 10bp 。首先,5 年期大行二级资本债建议以左侧思路应对,重点观察 2.1% 至2.15% 区间的 交易价值 。
聚焦固定收益策略报告:拷问三个定价临界值。目前,以下三大指标已与去年收益率拐点前夕的特征出现重合,亟待保持跟踪:其一,二永债交易结构渐显拥挤,特别是 5 至 10 年期二级债呈现出“基金增持,保险减持”的博弈格局,这与去年 7 月及 11 月拐点前的微观图景高度相似;其二,基金已连续三至四周净买入 7 年以上非金融普信债,其传递的微观拥挤信号与超长二级债如出一辙;其三,信用 利差已收缩至去年以来的低位区间,例如 10 年期 AA+信用利差距前期低点已不足 10bp 。首先,5 年期大行二级资本债建议以左侧思路应对,重点观察 2.1% 至2.15% 区间的 交易价值 。
聚焦固定收益策略报告:拷问三个定价临界值。目前,以下三大指标已与去年收益率拐点前夕的特征出现重合,亟待保持跟踪:其一,二永债交易结构渐显拥挤,特别是 5 至 10 年期二级债呈现出“基金增持,保险减持”的博弈格局,这与去年 7 月及 11 月拐点前的微观图景高度相似;其二,基金已连续三至四周净买入 7 年以上非金融普信债,其传递的微观拥挤信号与超长二级债如出一辙;其三,信用 利差已收缩至去年以来的低位区间,例如 10 年期 AA+信用利差距前期低点已不足 10bp 。首先,5 年期大行二级资本债建议以左侧思路应对,重点观察 2.1% 至2.15% 区间的 交易价值 。核心数据:首先,5 年期大行二级资本债建议以左侧思路应对,重点观察 2.1% 至2.15% 区间的 交易价值。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、债市、固定收益策略报告、拷问三个定价临界值等议题。