聚焦固收专题:聚焦中短久期,挖掘票息价值。尽管上述区域债务压力相对较高,且高收益债主要集中在 AA(2)及以下评级,但在“一揽子化债”政策持续推进背景下,预计短期内城投债安全性或仍有保障,可适度采取短久期、有限下沉的配置策略;东部核心省份虽存量庞大,但短久期高收益资源相对有限。城投债配置层面建议优先关注 3 年以内 AA(2)品种,重点区域包括山东、陕西、湖南、四川、重庆等高供给省份,在控制久期与主体资质的前提下获取票息与利差压缩的双重收益。往后看,报告认为信用利差短期内大概率维持低位区间震荡格局。
聚焦固收专题:聚焦中短久期,挖掘票息价值。尽管上述区域债务压力相对较高,且高收益债主要集中在 AA(2)及以下评级,但在“一揽子化债”政策持续推进背景下,预计短期内城投债安全性或仍有保障,可适度采取短久期、有限下沉的配置策略;东部核心省份虽存量庞大,但短久期高收益资源相对有限。城投债配置层面建议优先关注 3 年以内 AA(2)品种,重点区域包括山东、陕西、湖南、四川、重庆等高供给省份,在控制久期与主体资质的前提下获取票息与利差压缩的双重收益。往后看,报告认为信用利差短期内大概率维持低位区间震荡格局。
聚焦固收专题:聚焦中短久期,挖掘票息价值。尽管上述区域债务压力相对较高,且高收益债主要集中在 AA(2)及以下评级,但在“一揽子化债”政策持续推进背景下,预计短期内城投债安全性或仍有保障,可适度采取短久期、有限下沉的配置策略;东部核心省份虽存量庞大,但短久期高收益资源相对有限。城投债配置层面建议优先关注 3 年以内 AA(2)品种,重点区域包括山东、陕西、湖南、四川、重庆等高供给省份,在控制久期与主体资质的前提下获取票息与利差压缩的双重收益。往后看,报告认为信用利差短期内大概率维持低位区间震荡格局。核心数据:截至 2026 年 2 月 11 日,估值高于 2%的产业债存量约 7.33 万亿元,其中剩余期限 3 年以内规模为 1.22 万亿元;图表 6: 各省(市、自治区)剩余期限 3 年以内且估值收益率高于 2%的公募;图表 7: 各省(市、自治区)剩余期限 3 年以内且估值收益率高于 2%的公募。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、固收、债市、城投等议题。