聚焦基础化工行业研究:黄磷,供需格局有望逐步向好,硫磺价格高企或将助推景气上行。黄磷下游最主要用于热法磷酸( 33%)、草甘膦( 27% )、三氯化磷( 24% ),近五年国内黄磷表观消费量呈现波动上升趋势, 2025 年表观消费量约为 100.19 万吨,同比增长 18%。从供给侧来看,黄磷作为典型的高耗能产品政策端严控新增产能,同时基于能耗标准与产能规模加速 推进行业节能降碳以及落后小产能出清;从需求侧来看,黄磷下游主要应用于热法磷酸、草甘膦、三氯化磷等领域,一方面终端六氟磷酸锂为代表的新能源需求高速增长,草甘膦等传统领域近年来需求相对稳定,另一方面硫磺价格的持续上涨导致湿法磷酸成本抬升,间接提升热法磷酸性价比的 同时有望为黄磷提供涨价空间,建议关注具备较大规模黄磷产能且具备一定业绩弹性的相关标的。
聚焦基础化工行业研究:黄磷,供需格局有望逐步向好,硫磺价格高企或将助推景气上行。黄磷下游最主要用于热法磷酸( 33%)、草甘膦( 27% )、三氯化磷( 24% ),近五年国内黄磷表观消费量呈现波动上升趋势, 2025 年表观消费量约为 100.19 万吨,同比增长 18%。从供给侧来看,黄磷作为典型的高耗能产品政策端严控新增产能,同时基于能耗标准与产能规模加速 推进行业节能降碳以及落后小产能出清;从需求侧来看,黄磷下游主要应用于热法磷酸、草甘膦、三氯化磷等领域,一方面终端六氟磷酸锂为代表的新能源需求高速增长,草甘膦等传统领域近年来需求相对稳定,另一方面硫磺价格的持续上涨导致湿法磷酸成本抬升,间接提升热法磷酸性价比的 同时有望为黄磷提供涨价空间,建议关注具备较大规模黄磷产能且具备一定业绩弹性的相关标的。
聚焦基础化工行业研究:黄磷,供需格局有望逐步向好,硫磺价格高企或将助推景气上行。黄磷下游最主要用于热法磷酸( 33%)、草甘膦( 27% )、三氯化磷( 24% ),近五年国内黄磷表观消费量呈现波动上升趋势, 2025 年表观消费量约为 100.19 万吨,同比增长 18%。从供给侧来看,黄磷作为典型的高耗能产品政策端严控新增产能,同时基于能耗标准与产能规模加速 推进行业节能降碳以及落后小产能出清;从需求侧来看,黄磷下游主要应用于热法磷酸、草甘膦、三氯化磷等领域,一方面终端六氟磷酸锂为代表的新能源需求高速增长,草甘膦等传统领域近年来需求相对稳定,另一方面硫磺价格的持续上涨导致湿法磷酸成本抬升,间接提升热法磷酸性价比的 同时有望为黄磷提供涨价空间,建议关注具备较大规模黄磷产能且具备一定业绩弹性的相关标的。核心数据:黄磷下游最主要用于热法磷酸( 33%)、草甘膦( 27% )、三氯化磷( 24% ),近五年国内黄磷表观消费量呈现波动上升趋势, 2025 年表观消费量约为 100.19 万吨,同比增长 18%;竞争格局方面, 根据百川盈孚数据, 5 万吨以下产能占比约为 47% ,3 万吨以下产能占比约为 27%,2万吨以下产能占比约为 14%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供需、化工、产业链、政策等议题。