聚焦宏观利率专题:节后股债天平如何摆动?。结合权益风格切换与机构行为及其负债端变化来观察:近期股市由成长风格逐渐向红利风格切换,表明市场可能对经济增长,政策预期相对审慎一些,往往伴随着市场风险偏好回落, 资金通常会寻求“类固收”资产。在成长风格占优时期,通常伴随着较强的产业周期预期、政策支持或技术突破,或驱动市场风险偏好系统性提升。债市而言,需要关注潜在的风险点,一是市场风险偏好回升或导致股债“跷跷板”效应明显,资金再平衡逻辑下,部分资金从债市流向股市;二是居民存款“搬家”现象继续演绎,非银存款大幅增长,部分资金可能从货基、理财、债基等类固收产品中流出,直接分流了债市的资金供给,或加大债市的波动和调整。
聚焦宏观利率专题:节后股债天平如何摆动?。结合权益风格切换与机构行为及其负债端变化来观察:近期股市由成长风格逐渐向红利风格切换,表明市场可能对经济增长,政策预期相对审慎一些,往往伴随着市场风险偏好回落, 资金通常会寻求“类固收”资产。在成长风格占优时期,通常伴随着较强的产业周期预期、政策支持或技术突破,或驱动市场风险偏好系统性提升。债市而言,需要关注潜在的风险点,一是市场风险偏好回升或导致股债“跷跷板”效应明显,资金再平衡逻辑下,部分资金从债市流向股市;二是居民存款“搬家”现象继续演绎,非银存款大幅增长,部分资金可能从货基、理财、债基等类固收产品中流出,直接分流了债市的资金供给,或加大债市的波动和调整。
聚焦宏观利率专题:节后股债天平如何摆动?。结合权益风格切换与机构行为及其负债端变化来观察:近期股市由成长风格逐渐向红利风格切换,表明市场可能对经济增长,政策预期相对审慎一些,往往伴随着市场风险偏好回落, 资金通常会寻求“类固收”资产。在成长风格占优时期,通常伴随着较强的产业周期预期、政策支持或技术突破,或驱动市场风险偏好系统性提升。债市而言,需要关注潜在的风险点,一是市场风险偏好回升或导致股债“跷跷板”效应明显,资金再平衡逻辑下,部分资金从债市流向股市;二是居民存款“搬家”现象继续演绎,非银存款大幅增长,部分资金可能从货基、理财、债基等类固收产品中流出,直接分流了债市的资金供给,或加大债市的波动和调整。核心数据:-4.6BP 至 1.32%、1.80%、2.24%,1Y、3Y、5Y 中票(AAA)收益率分别变动-1.5BP、-4.4BP、;派发现金红利总额为 3898.20 亿元,银行仍然是绝对主力,这种分红的回馈在震荡市场中提供了确定性的现金流价值,使得高股息板块的吸引力提升。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了利率、宏观、流动性、债市等议题。