聚焦宏观深度报告:从利率曲线“久期分割”看2026年货币政策空间。在“久期分割”的市场特征下,10 年期与主要政策利率的利差、30 年期和 10 年期利率的利差或仍有继续陡峭化的空间。2026 年以来,企业贷款加权平均利率并未明显下行,甚至相比 2025 年 12 月 3.10%的加权平均水平有所回升,同时“促进社会综合融资成本低位运行”成为货币政策的主要目标,在直接融资快速发展、社会融资来源日益多元化的背景下,激发融资需求不再依赖“降息”。总体上看,我们仍然认为今年有“降息”的空间和概率,但节奏上需要视经济增长和金融市场形势综合研判,基准预期为主要政策利率——7 天期逆回购利率或有 1 次“降息”操作、或有 50bps 左右的“降准”操作,同时保留 2 次“降息”的可能。
聚焦宏观深度报告:从利率曲线“久期分割”看2026年货币政策空间。在“久期分割”的市场特征下,10 年期与主要政策利率的利差、30 年期和 10 年期利率的利差或仍有继续陡峭化的空间。2026 年以来,企业贷款加权平均利率并未明显下行,甚至相比 2025 年 12 月 3.10%的加权平均水平有所回升,同时“促进社会综合融资成本低位运行”成为货币政策的主要目标,在直接融资快速发展、社会融资来源日益多元化的背景下,激发融资需求不再依赖“降息”。总体上看,我们仍然认为今年有“降息”的空间和概率,但节奏上需要视经济增长和金融市场形势综合研判,基准预期为主要政策利率——7 天期逆回购利率或有 1 次“降息”操作、或有 50bps 左右的“降准”操作,同时保留 2 次“降息”的可能。
聚焦宏观深度报告:从利率曲线“久期分割”看2026年货币政策空间。在“久期分割”的市场特征下,10 年期与主要政策利率的利差、30 年期和 10 年期利率的利差或仍有继续陡峭化的空间。2026 年以来,企业贷款加权平均利率并未明显下行,甚至相比 2025 年 12 月 3.10%的加权平均水平有所回升,同时“促进社会综合融资成本低位运行”成为货币政策的主要目标,在直接融资快速发展、社会融资来源日益多元化的背景下,激发融资需求不再依赖“降息”。总体上看,我们仍然认为今年有“降息”的空间和概率,但节奏上需要视经济增长和金融市场形势综合研判,基准预期为主要政策利率——7 天期逆回购利率或有 1 次“降息”操作、或有 50bps 左右的“降准”操作,同时保留 2 次“降息”的可能。核心数据:2026 年以来,企业贷款加权平均利率并未明显下行,甚至相比 2025 年 12 月 3.10%的加权平均水平有所回升,同时“促进社会综合融资成本低位运行”成为货币政策的主要目标,在直接融资快速发展、社会融资来源日益多元化的背景下,激发融资需求不再依赖“降息”;总体上看,我们仍然认为今年有“降息”的空间和概率,但节奏上需要视经济增长和金融市场形势综合研判,基准预期为主要政策利率——7 天期逆回购利率或有 1 次“降息”操作、或有 50bps 左右的“降准”操作,同时保留 2 次“降息”的可能。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了货币政策、久期、利率、宏观等议题。