聚焦山推股份(000680)公司深度研究:“挖”出新天地,“推”向全世界。报告认为推土机供需或存在结构性失衡,供小于需带动二手推土机价格中枢抬升。推土机β:行业格局稳定,未来或将直接受益矿企资本加大与基建加速:1)国内外行业集中度均高:全球推土机行业集中度高,2024年 CR5 市占率达到 66%;国内市场竞争格局呈现山推股份市占率稳居行业龙头的局面。3)公司挖机有望实现量升价稳:从量来看,2023 年以来至 2025H1,公司产量与销量稳定提升;从价格来看,2023 年以来挖机价格略微承压,考虑到挖机行业正处于复苏的态势,报告认为挖机价格有望走稳。
聚焦山推股份(000680)公司深度研究:“挖”出新天地,“推”向全世界。报告认为推土机供需或存在结构性失衡,供小于需带动二手推土机价格中枢抬升。推土机β:行业格局稳定,未来或将直接受益矿企资本加大与基建加速:1)国内外行业集中度均高:全球推土机行业集中度高,2024年 CR5 市占率达到 66%;国内市场竞争格局呈现山推股份市占率稳居行业龙头的局面。3)公司挖机有望实现量升价稳:从量来看,2023 年以来至 2025H1,公司产量与销量稳定提升;从价格来看,2023 年以来挖机价格略微承压,考虑到挖机行业正处于复苏的态势,报告认为挖机价格有望走稳。
聚焦山推股份(000680)公司深度研究:“挖”出新天地,“推”向全世界。报告认为推土机供需或存在结构性失衡,供小于需带动二手推土机价格中枢抬升。推土机β:行业格局稳定,未来或将直接受益矿企资本加大与基建加速:1)国内外行业集中度均高:全球推土机行业集中度高,2024年 CR5 市占率达到 66%;国内市场竞争格局呈现山推股份市占率稳居行业龙头的局面。3)公司挖机有望实现量升价稳:从量来看,2023 年以来至 2025H1,公司产量与销量稳定提升;从价格来看,2023 年以来挖机价格略微承压,考虑到挖机行业正处于复苏的态势,报告认为挖机价格有望走稳。核心数据:推土机β:行业格局稳定,未来或将直接受益矿企资本加大与基建加速:1)国内外行业集中度均高:全球推土机行业集中度高,2024年 CR5 市占率达到 66%;3)推土机和挖掘机是公司的主要营收贡献,2025H1 两者合计营收占比达到 47.5%;盈利预测和投资评级:报告预计公司 2025-2027 年营业收入为 154、174、202 亿元,同比+8%、+13%、+16%。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 41 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了工程机械、全球化、净利润、盈利等议题。