聚焦春风动力(603129)极核接棒增长主引擎,全球结构变化迎新驱动力。渠道网点 25H1 已达1500家规模, 公司预计未来3年新增 4900 家,未来销量增长叠加规模效应, 我们预测 业务有望跨越盈亏平衡点。考虑到公司电动两轮车业务持续扩张, 毛利率 有望转正;全地形车业务在高端 UTV 市场爆款高性价比产品持续放量;油摩业务境内中大排量持续领先,海外小排量 CFLITE 逐渐放量, 我们给予公司 202 6 年 21倍 P/E,对应目标价 287.03元。我们 预计 公司 未 来 三 年 营 收 196/245/296 亿 元 , 同 比+31%/25%/21%;期间费用率为 14. 8%/1 5.3%/15. 7%;归母净利润17/21/25 亿元,同比 +18%/2 0%/18%。
聚焦春风动力(603129)极核接棒增长主引擎,全球结构变化迎新驱动力。渠道网点 25H1 已达1500家规模, 公司预计未来3年新增 4900 家,未来销量增长叠加规模效应, 我们预测 业务有望跨越盈亏平衡点。考虑到公司电动两轮车业务持续扩张, 毛利率 有望转正;全地形车业务在高端 UTV 市场爆款高性价比产品持续放量;油摩业务境内中大排量持续领先,海外小排量 CFLITE 逐渐放量, 我们给予公司 202 6 年 21倍 P/E,对应目标价 287.03元。我们 预计 公司 未 来 三 年 营 收 196/245/296 亿 元 , 同 比+31%/25%/21%;期间费用率为 14. 8%/1 5.3%/15. 7%;归母净利润17/21/25 亿元,同比 +18%/2 0%/18%。
聚焦春风动力(603129)极核接棒增长主引擎,全球结构变化迎新驱动力。渠道网点 25H1 已达1500家规模, 公司预计未来3年新增 4900 家,未来销量增长叠加规模效应, 我们预测 业务有望跨越盈亏平衡点。考虑到公司电动两轮车业务持续扩张, 毛利率 有望转正;全地形车业务在高端 UTV 市场爆款高性价比产品持续放量;油摩业务境内中大排量持续领先,海外小排量 CFLITE 逐渐放量, 我们给予公司 202 6 年 21倍 P/E,对应目标价 287.03元。我们 预计 公司 未 来 三 年 营 收 196/245/296 亿 元 , 同 比+31%/25%/21%;期间费用率为 14. 8%/1 5.3%/15. 7%;归母净利润17/21/25 亿元,同比 +18%/2 0%/18%。核心数据:渠道网点 25H1 已达1500家规模, 公司预计未来3年新增 4900 家,未来销量增长叠加规模效应, 我们预测 业务有望跨越盈亏平衡点;我们 预计 公司 未 来 三 年 营 收 196/245/296 亿 元 , 同 比+31%/25%/21%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了全球化、春风动力等议题。