聚焦有色金属行业专题研究:印尼资源民族主义升级,存量博弈重塑定价锚点。据我们测算,2026 年印尼镍矿需求约为 3.2 亿湿吨,若 2.5-2.6 亿吨配额落地,即使考虑进口补充,预计 2026 年印尼镍矿仍将存在 0.4-0.5 亿湿吨的供应缺口。印尼释放 2026 年镍矿 RKAB配额或明显下调至 2.5-2.6 亿吨的政策信号,同比 2025 年的 3.79 亿吨大幅下降 34%。据我们测算,HPM 每上调 1 美元,对应矿端成本将增加 86 美元;若征收 1.5%-2%的版税,对应成本则增加 175-240美元/吨。
聚焦有色金属行业专题研究:印尼资源民族主义升级,存量博弈重塑定价锚点。据我们测算,2026 年印尼镍矿需求约为 3.2 亿湿吨,若 2.5-2.6 亿吨配额落地,即使考虑进口补充,预计 2026 年印尼镍矿仍将存在 0.4-0.5 亿湿吨的供应缺口。印尼释放 2026 年镍矿 RKAB配额或明显下调至 2.5-2.6 亿吨的政策信号,同比 2025 年的 3.79 亿吨大幅下降 34%。据我们测算,HPM 每上调 1 美元,对应矿端成本将增加 86 美元;若征收 1.5%-2%的版税,对应成本则增加 175-240美元/吨。
聚焦有色金属行业专题研究:印尼资源民族主义升级,存量博弈重塑定价锚点。据我们测算,2026 年印尼镍矿需求约为 3.2 亿湿吨,若 2.5-2.6 亿吨配额落地,即使考虑进口补充,预计 2026 年印尼镍矿仍将存在 0.4-0.5 亿湿吨的供应缺口。印尼释放 2026 年镍矿 RKAB配额或明显下调至 2.5-2.6 亿吨的政策信号,同比 2025 年的 3.79 亿吨大幅下降 34%。据我们测算,HPM 每上调 1 美元,对应矿端成本将增加 86 美元;若征收 1.5%-2%的版税,对应成本则增加 175-240美元/吨。核心数据:据我们测算,2026 年印尼镍矿需求约为 3.2 亿湿吨,若 2.5-2.6 亿吨配额落地,即使考虑进口补充,预计 2026 年印尼镍矿仍将存在 0.4-0.5 亿湿吨的供应缺口;印尼释放 2026 年镍矿 RKAB配额或明显下调至 2.5-2.6 亿吨的政策信号,同比 2025 年的 3.79 亿吨大幅下降 34%;据我们测算,HPM 每上调 1 美元,对应矿端成本将增加 86 美元。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了有色、金属、政策、法律等议题。