聚焦水晶光电(002273)深度报告:消费电子稳健成长,元宇宙光学蓄势待发。2025 年前三季度已实现营收 51.23 亿元(同比+8.78%),归母净利润达 9.83 亿元(同比+14.13%),毛利率与净利率分别回升至 31.74%与 19.29%。❑ 光学元器件:量价齐升,技术迭代重塑价值链在全球智能手机出货量进入存量博弈周期的背景下,光学等细分领域反而呈现出显著的逆势增长特征,光学产品成长核心驱动力已由单一依赖终端出货量的线性增长转变为单品价值量(ASP)与功能渗透率的结构性提升。报告预计,2026 年,安卓手机市场或面临暂时的“摄像”降规,但 iPhone 的后置摄像性能有望进一步提升,水晶作为 iPhone 光学元器件的核心供应商,有望继续受益行业的成长。
聚焦水晶光电(002273)深度报告:消费电子稳健成长,元宇宙光学蓄势待发。2025 年前三季度已实现营收 51.23 亿元(同比+8.78%),归母净利润达 9.83 亿元(同比+14.13%),毛利率与净利率分别回升至 31.74%与 19.29%。❑ 光学元器件:量价齐升,技术迭代重塑价值链在全球智能手机出货量进入存量博弈周期的背景下,光学等细分领域反而呈现出显著的逆势增长特征,光学产品成长核心驱动力已由单一依赖终端出货量的线性增长转变为单品价值量(ASP)与功能渗透率的结构性提升。报告预计,2026 年,安卓手机市场或面临暂时的“摄像”降规,但 iPhone 的后置摄像性能有望进一步提升,水晶作为 iPhone 光学元器件的核心供应商,有望继续受益行业的成长。
聚焦水晶光电(002273)深度报告:消费电子稳健成长,元宇宙光学蓄势待发。2025 年前三季度已实现营收 51.23 亿元(同比+8.78%),归母净利润达 9.83 亿元(同比+14.13%),毛利率与净利率分别回升至 31.74%与 19.29%。❑ 光学元器件:量价齐升,技术迭代重塑价值链在全球智能手机出货量进入存量博弈周期的背景下,光学等细分领域反而呈现出显著的逆势增长特征,光学产品成长核心驱动力已由单一依赖终端出货量的线性增长转变为单品价值量(ASP)与功能渗透率的结构性提升。报告预计,2026 年,安卓手机市场或面临暂时的“摄像”降规,但 iPhone 的后置摄像性能有望进一步提升,水晶作为 iPhone 光学元器件的核心供应商,有望继续受益行业的成长。核心数据:2025 年前三季度已实现营收 51.23 亿元(同比+8.78%),归母净利润达 9.83 亿元(同比+14.13%),毛利率与净利率分别回升至 31.74%与 19.29%;2024 年公司境外收入占比高达 73.75%,深度绑定北美及韩系大客户;预计 2025-2027 年公司收入分别为 72.01 亿、84.85 亿和 99.07 亿元,归母净利润分别 12.12 亿、14.82 亿和 17.54 亿元,当前市值对应 PE 分别为 30.47、24.91 和21.05 倍,首次覆盖,给予买入评级。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 29 页。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了消费电子、全球化、水晶光电、深度报告等议题。