聚焦汇嘉时代(603101)首次覆盖报告:新疆商业龙头,加码低空经济。4)公司响应促消费号召,加快业态调改及转型、强化供应链建设,2025 年前三季度净利率 4.3%、较 2024 年的 2.42%显著回升,我们看好盈利能力延续向好趋势。2)研判胖东来发展路径以及仓储超市、量贩零食两种优秀零售业态的商业模式,报告认为零售行业已不再是朴素的线上与线下博弈的逻辑或价格维度之争,而看重供应链选品能力以及与消费者信任关系的 长期建立;3)未来能掌握供应链选品能力、能建立起消费者长期信任的零售公司将实现可持续发展。1)2025Q4 起 CPI 数据企稳,但社零数据存在分化;近期政策支持内需力度持续增强,定调零售业是发力内需的重要着力点,我们看好随更多支持政 策落地、有望推动零售业迎十 五五开门红。
聚焦汇嘉时代(603101)首次覆盖报告:新疆商业龙头,加码低空经济。4)公司响应促消费号召,加快业态调改及转型、强化供应链建设,2025 年前三季度净利率 4.3%、较 2024 年的 2.42%显著回升,我们看好盈利能力延续向好趋势。2)研判胖东来发展路径以及仓储超市、量贩零食两种优秀零售业态的商业模式,报告认为零售行业已不再是朴素的线上与线下博弈的逻辑或价格维度之争,而看重供应链选品能力以及与消费者信任关系的 长期建立;3)未来能掌握供应链选品能力、能建立起消费者长期信任的零售公司将实现可持续发展。1)2025Q4 起 CPI 数据企稳,但社零数据存在分化;近期政策支持内需力度持续增强,定调零售业是发力内需的重要着力点,我们看好随更多支持政 策落地、有望推动零售业迎十 五五开门红。
聚焦汇嘉时代(603101)首次覆盖报告:新疆商业龙头,加码低空经济。4)公司响应促消费号召,加快业态调改及转型、强化供应链建设,2025 年前三季度净利率 4.3%、较 2024 年的 2.42%显著回升,我们看好盈利能力延续向好趋势。2)研判胖东来发展路径以及仓储超市、量贩零食两种优秀零售业态的商业模式,报告认为零售行业已不再是朴素的线上与线下博弈的逻辑或价格维度之争,而看重供应链选品能力以及与消费者信任关系的 长期建立;3)未来能掌握供应链选品能力、能建立起消费者长期信任的零售公司将实现可持续发展。1)2025Q4 起 CPI 数据企稳,但社零数据存在分化;近期政策支持内需力度持续增强,定调零售业是发力内需的重要着力点,我们看好随更多支持政 策落地、有望推动零售业迎十 五五开门红。核心数据:4)公司响应促消费号召,加快业态调改及转型、强化供应链建设,2025 年前三季度净利率 4.3%、较 2024 年的 2.42%显著回升,我们看好盈利能力延续向好趋势;1)公司成立于 2000 年,深耕新疆乌鲁木齐/昌吉/库尔勒等核心城市,截至 2025H1 拥有 5 家购物中心、6 家百货及 11 家独立超市,建筑总面积 107 万平米;2)公司业务结构稳定,以超市、百货为核心,2024 年收入占比分别 55.4/24.9%、毛利占比分别 26.4/32.9%。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了低空经济、十五五、政策、百货等议题。