聚焦流动性与同业存单跟踪:边际思维看超额储蓄变化。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 02 月 01 日边际思维看超额储蓄变化——流动性与同业存单跟踪市场普遍关注 2026 年高息存款到期总量等,报告认为从边际思维出发的超额储蓄变化或更为重要。“风险厌恶—预防性资金需求—超额储蓄”的逻辑链条始于 2022 年,按我们测算,2022 年和 2023 年全社会新增超额储蓄分别为 6.4 万亿、6.2 万亿,而 2024年和 2025 年超额储蓄分别减少(释放)1.6 万亿、6 万亿,2026 年超额储蓄或将继续释放,进而对股债房商等大类资产价格产生重要影响。具体到定期存款到期上,报告认为当前市场关注点普遍在于“定期存款总量到期多少”等总量思维,而忽视了储户存款具备自然增长的前提。
聚焦流动性与同业存单跟踪:边际思维看超额储蓄变化。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 02 月 01 日边际思维看超额储蓄变化——流动性与同业存单跟踪市场普遍关注 2026 年高息存款到期总量等,报告认为从边际思维出发的超额储蓄变化或更为重要。“风险厌恶—预防性资金需求—超额储蓄”的逻辑链条始于 2022 年,按我们测算,2022 年和 2023 年全社会新增超额储蓄分别为 6.4 万亿、6.2 万亿,而 2024年和 2025 年超额储蓄分别减少(释放)1.6 万亿、6 万亿,2026 年超额储蓄或将继续释放,进而对股债房商等大类资产价格产生重要影响。具体到定期存款到期上,报告认为当前市场关注点普遍在于“定期存款总量到期多少”等总量思维,而忽视了储户存款具备自然增长的前提。
聚焦流动性与同业存单跟踪:边际思维看超额储蓄变化。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 02 月 01 日边际思维看超额储蓄变化——流动性与同业存单跟踪市场普遍关注 2026 年高息存款到期总量等,报告认为从边际思维出发的超额储蓄变化或更为重要。“风险厌恶—预防性资金需求—超额储蓄”的逻辑链条始于 2022 年,按我们测算,2022 年和 2023 年全社会新增超额储蓄分别为 6.4 万亿、6.2 万亿,而 2024年和 2025 年超额储蓄分别减少(释放)1.6 万亿、6 万亿,2026 年超额储蓄或将继续释放,进而对股债房商等大类资产价格产生重要影响。具体到定期存款到期上,报告认为当前市场关注点普遍在于“定期存款总量到期多少”等总量思维,而忽视了储户存款具备自然增长的前提。核心数据:“风险厌恶—预防性资金需求—超额储蓄”的逻辑链条始于 2022 年,按我们测算,2022 年和 2023 年全社会新增超额储蓄分别为 6.4 万亿、6.2 万亿,而 2024年和 2025 年超额储蓄分别减少(释放)1.6 万亿、6 万亿,2026 年超额储蓄或将继续释放,进而对股债房商等大类资产价格产生重要影响;“十四五”时期,居民人均可支配收入年均实际增长 5.4%,与经济增长同步,这意味着居民和企业的定期存款整体或具备高于 GDP 的平均增速;被调查者对每个问题只需做出定性的判断,在(比上月)上升、不变或下降三种答案中选择一种,以 50%为荣枯临界点,高于 50%表明经济扩张,低于则收缩。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、流动性与同业存单跟踪、边际思维看超额储蓄变化等议题。