聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:2月政府债供给节奏前置。货币政策与流动性观点:2 月资金面的客观情况可能好于 1 月,MLF+买断式到期规模从 1.9 万亿元下降至 1.5 万亿元,政府债净融资预计依然在 1.2 万亿元左右,同业存单月度到期规模从 2.29 万亿元下降至 1.84 万亿元,但依然需要关注春节取现、高息存款到期对银行负债端的影响。预计截至 2月 8 日,地方债累计发行 14430 亿元(1 月 8634 亿元、2 月 5797 亿元),其中超长地方债发行 7787 亿元,占比为 54%;化债地方债 6033 亿元,占比 42%,主要是置换债,与 2025 年同期相比,对 7Y、10Y 置换债供给大幅增加。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:2月政府债供给节奏前置。货币政策与流动性观点:2 月资金面的客观情况可能好于 1 月,MLF+买断式到期规模从 1.9 万亿元下降至 1.5 万亿元,政府债净融资预计依然在 1.2 万亿元左右,同业存单月度到期规模从 2.29 万亿元下降至 1.84 万亿元,但依然需要关注春节取现、高息存款到期对银行负债端的影响。预计截至 2月 8 日,地方债累计发行 14430 亿元(1 月 8634 亿元、2 月 5797 亿元),其中超长地方债发行 7787 亿元,占比为 54%;化债地方债 6033 亿元,占比 42%,主要是置换债,与 2025 年同期相比,对 7Y、10Y 置换债供给大幅增加。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:2月政府债供给节奏前置。货币政策与流动性观点:2 月资金面的客观情况可能好于 1 月,MLF+买断式到期规模从 1.9 万亿元下降至 1.5 万亿元,政府债净融资预计依然在 1.2 万亿元左右,同业存单月度到期规模从 2.29 万亿元下降至 1.84 万亿元,但依然需要关注春节取现、高息存款到期对银行负债端的影响。预计截至 2月 8 日,地方债累计发行 14430 亿元(1 月 8634 亿元、2 月 5797 亿元),其中超长地方债发行 7787 亿元,占比为 54%;化债地方债 6033 亿元,占比 42%,主要是置换债,与 2025 年同期相比,对 7Y、10Y 置换债供给大幅增加。核心数据:货币政策与流动性观点:2 月资金面的客观情况可能好于 1 月,MLF+买断式到期规模从 1.9 万亿元下降至 1.5 万亿元,政府债净融资预计依然在 1.2 万亿元左右,同业存单月度到期规模从 2.29 万亿元下降至 1.84 万亿元,但依然需要关注春节取现、高息存款到期对银行负债端的影响;预计截至 2月 8 日,地方债累计发行 14430 亿元(1 月 8634 亿元、2 月 5797 亿元),其中超长地方债发行 7787 亿元,占比为 54%;化债地方债 6033 亿元,占比 42%,主要是置换债,与 2025 年同期相比,对 7Y、10Y 置换债供给大幅增加。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了地方债、流动性、货币市场、货币政策等议题。