聚焦海外札记:K型经济走向再平衡。但增速放缓的主要原因来自 Q4 政府关门拖累政府支出,政府重开后,这部分拖累预计从“负”转“正”,预计 26Q1 会有一定补回,增长仍偏韧性。-1.8%,核心服务通胀继续趋势走弱,同比增速 2.9%,前值 3%,主要居所租金和业主等价租金分别较前值小幅回落至 2.8%和 3.3%,往后看,预计工资增速回落将会继续压制核心通胀一段时间,通胀大幅回升的概率有限。若以 15% 的全球关税税率取代 IEEPA 关税,预计使得有效税率从 9.8% 略微降低至 9.1%。
聚焦海外札记:K型经济走向再平衡。但增速放缓的主要原因来自 Q4 政府关门拖累政府支出,政府重开后,这部分拖累预计从“负”转“正”,预计 26Q1 会有一定补回,增长仍偏韧性。-1.8%,核心服务通胀继续趋势走弱,同比增速 2.9%,前值 3%,主要居所租金和业主等价租金分别较前值小幅回落至 2.8%和 3.3%,往后看,预计工资增速回落将会继续压制核心通胀一段时间,通胀大幅回升的概率有限。若以 15% 的全球关税税率取代 IEEPA 关税,预计使得有效税率从 9.8% 略微降低至 9.1%。
聚焦海外札记:K型经济走向再平衡。但增速放缓的主要原因来自 Q4 政府关门拖累政府支出,政府重开后,这部分拖累预计从“负”转“正”,预计 26Q1 会有一定补回,增长仍偏韧性。-1.8%,核心服务通胀继续趋势走弱,同比增速 2.9%,前值 3%,主要居所租金和业主等价租金分别较前值小幅回落至 2.8%和 3.3%,往后看,预计工资增速回落将会继续压制核心通胀一段时间,通胀大幅回升的概率有限。若以 15% 的全球关税税率取代 IEEPA 关税,预计使得有效税率从 9.8% 略微降低至 9.1%。核心数据:-1.8%,核心服务通胀继续趋势走弱,同比增速 2.9%,前值 3%,主要居所租金和业主等价租金分别较前值小幅回落至 2.8%和 3.3%,往后看,预计工资增速回落将会继续压制核心通胀一段时间,通胀大幅回升的概率有限;若以 15% 的全球关税税率取代 IEEPA 关税,预计使得有效税率从 9.8% 略微降低至 9.1%;Q4 美国实际GDP 环比年率录得+1.4%,明显低于市场预期值 2.8%和 Q3 增速 4.4%。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 11。
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重点分析了经济、宏观、政策、海外札记等议题。