聚焦涪陵电力(600452)背靠国网综能,“配、微、储”望协同打造新增长极。电价改革背景下,2024 年单位售电均价升至 0.644 元/千瓦时,购销价差稳步提升至 0.227 元/千瓦时,电网板块营业收入同比增长 6.34%至 19.86 亿元,毛利持续向好。2024 年,虽项目切换进入低谷,营收下降至 11.27 亿元,同比降 28.26%,但毛利率逆势提升至 41.9%,盈利质量持续优化。预计公司 2025-2027 年实现营业收入 31.95/36.33/40.31 亿元,同比实现 2.5%/13.7%/11.0%增长;归母净利润实现 4.75/5.93/7.12 亿元,对应 2025-2027 年 EPS 分别为 0.31/0.39/0.46 元/股,对应 PE 分别为 38.2/30.6/25.5 倍。
聚焦涪陵电力(600452)背靠国网综能,“配、微、储”望协同打造新增长极。电价改革背景下,2024 年单位售电均价升至 0.644 元/千瓦时,购销价差稳步提升至 0.227 元/千瓦时,电网板块营业收入同比增长 6.34%至 19.86 亿元,毛利持续向好。2024 年,虽项目切换进入低谷,营收下降至 11.27 亿元,同比降 28.26%,但毛利率逆势提升至 41.9%,盈利质量持续优化。预计公司 2025-2027 年实现营业收入 31.95/36.33/40.31 亿元,同比实现 2.5%/13.7%/11.0%增长;归母净利润实现 4.75/5.93/7.12 亿元,对应 2025-2027 年 EPS 分别为 0.31/0.39/0.46 元/股,对应 PE 分别为 38.2/30.6/25.5 倍。
聚焦涪陵电力(600452)背靠国网综能,“配、微、储”望协同打造新增长极。电价改革背景下,2024 年单位售电均价升至 0.644 元/千瓦时,购销价差稳步提升至 0.227 元/千瓦时,电网板块营业收入同比增长 6.34%至 19.86 亿元,毛利持续向好。2024 年,虽项目切换进入低谷,营收下降至 11.27 亿元,同比降 28.26%,但毛利率逆势提升至 41.9%,盈利质量持续优化。预计公司 2025-2027 年实现营业收入 31.95/36.33/40.31 亿元,同比实现 2.5%/13.7%/11.0%增长;归母净利润实现 4.75/5.93/7.12 亿元,对应 2025-2027 年 EPS 分别为 0.31/0.39/0.46 元/股,对应 PE 分别为 38.2/30.6/25.5 倍。核心数据:电价改革背景下,2024 年单位售电均价升至 0.644 元/千瓦时,购销价差稳步提升至 0.227 元/千瓦时,电网板块营业收入同比增长 6.34%至 19.86 亿元,毛利持续向好;2024 年,虽项目切换进入低谷,营收下降至 11.27 亿元,同比降 28.26%,但毛利率逆势提升至 41.9%,盈利质量持续优化;预计公司 2025-2027 年实现营业收入 31.95/36.33/40.31 亿元,同比实现 2.5%/13.7%/11.0%增长。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了电力、电网、盈利、红利等议题。