聚焦爱旭股份(600732)BC龙头,破茧成蝶。1)成本低:无银化成本显著低于 TOPCon:2025 年下半年以来,光伏银浆价格随银价持续飙升,金属银已经是光伏组件成本中占比最高的材料。激光设备、焊带、浆料等产品针对 BC 组件进行了开发,促进 BC 生态的持续发展。盈利 预测 、估值分析和投资建议: 基于假设条件,预计 2025-2027 年,公司实现总营收 187.6 亿元 、269.5 亿元 、378.4 亿元 ,分别同比增长 68.2%、43.7%、40.4%;实现归母净利润 -15.1 亿元、11.5 亿元、28.5 亿元,分别同比增长 71.6%、176.2%、147.7%。
聚焦爱旭股份(600732)BC龙头,破茧成蝶。1)成本低:无银化成本显著低于 TOPCon:2025 年下半年以来,光伏银浆价格随银价持续飙升,金属银已经是光伏组件成本中占比最高的材料。激光设备、焊带、浆料等产品针对 BC 组件进行了开发,促进 BC 生态的持续发展。盈利 预测 、估值分析和投资建议: 基于假设条件,预计 2025-2027 年,公司实现总营收 187.6 亿元 、269.5 亿元 、378.4 亿元 ,分别同比增长 68.2%、43.7%、40.4%;实现归母净利润 -15.1 亿元、11.5 亿元、28.5 亿元,分别同比增长 71.6%、176.2%、147.7%。
聚焦爱旭股份(600732)BC龙头,破茧成蝶。1)成本低:无银化成本显著低于 TOPCon:2025 年下半年以来,光伏银浆价格随银价持续飙升,金属银已经是光伏组件成本中占比最高的材料。激光设备、焊带、浆料等产品针对 BC 组件进行了开发,促进 BC 生态的持续发展。盈利 预测 、估值分析和投资建议: 基于假设条件,预计 2025-2027 年,公司实现总营收 187.6 亿元 、269.5 亿元 、378.4 亿元 ,分别同比增长 68.2%、43.7%、40.4%;实现归母净利润 -15.1 亿元、11.5 亿元、28.5 亿元,分别同比增长 71.6%、176.2%、147.7%。核心数据:盈利 预测 、估值分析和投资建议: 基于假设条件,预计 2025-2027 年,公司实现总营收 187.6 亿元 、269.5 亿元 、378.4 亿元 ,分别同比增长 68.2%、43.7%、40.4%;实现归母净利润 -15.1 亿元、11.5 亿元、28.5 亿元,分别同比增长 71.6%、176.2%、147.7%;光伏银浆从 5000-7000 元/kg已经上涨到目前的约 20000-21000 元/kg,导致普通 TOPCon 组件非硅成本上升约 0.11-0.15 元/W。
本报告由山西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了产业链、生态、盈利、爱旭股份等议题。