聚焦物价回升:这次不一样——“通往再平衡之路”系列之三。疫情后的经济修复期,市场广泛讨论的是 PPI 与 CPI 的“剪刀差”,存在 CPI 应追随 PPI 上行的预期,而实际数据显示,2022 年 4-10 月 CPI 回升到 2%以上,之后始终偏低直至当下,且这一回暖并非由 PPI 传导,代表“内需”的服务价格于 2021 年 1 月触底后在交通通信、居住的拉动下反弹,主要是受到疫情冲击后第二年生产生活走向正轨的影响,修复逻辑与 PPI 并不相同,而整体 CPI 改善更多源于具有独立走势的猪肉(2022 年 10 月单月同比超过 50%)。目前上涨的工业品多数存在全球资源争夺、海外通胀输入等因素的推动,报告认为涨价与盈利的改善可能比较局部,不过政策拉动下的需求改善有望为 CPI 温和提升提供持续性动力。
聚焦物价回升:这次不一样——“通往再平衡之路”系列之三。疫情后的经济修复期,市场广泛讨论的是 PPI 与 CPI 的“剪刀差”,存在 CPI 应追随 PPI 上行的预期,而实际数据显示,2022 年 4-10 月 CPI 回升到 2%以上,之后始终偏低直至当下,且这一回暖并非由 PPI 传导,代表“内需”的服务价格于 2021 年 1 月触底后在交通通信、居住的拉动下反弹,主要是受到疫情冲击后第二年生产生活走向正轨的影响,修复逻辑与 PPI 并不相同,而整体 CPI 改善更多源于具有独立走势的猪肉(2022 年 10 月单月同比超过 50%)。目前上涨的工业品多数存在全球资源争夺、海外通胀输入等因素的推动,报告认为涨价与盈利的改善可能比较局部,不过政策拉动下的需求改善有望为 CPI 温和提升提供持续性动力。
聚焦物价回升:这次不一样——“通往再平衡之路”系列之三。疫情后的经济修复期,市场广泛讨论的是 PPI 与 CPI 的“剪刀差”,存在 CPI 应追随 PPI 上行的预期,而实际数据显示,2022 年 4-10 月 CPI 回升到 2%以上,之后始终偏低直至当下,且这一回暖并非由 PPI 传导,代表“内需”的服务价格于 2021 年 1 月触底后在交通通信、居住的拉动下反弹,主要是受到疫情冲击后第二年生产生活走向正轨的影响,修复逻辑与 PPI 并不相同,而整体 CPI 改善更多源于具有独立走势的猪肉(2022 年 10 月单月同比超过 50%)。目前上涨的工业品多数存在全球资源争夺、海外通胀输入等因素的推动,报告认为涨价与盈利的改善可能比较局部,不过政策拉动下的需求改善有望为 CPI 温和提升提供持续性动力。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了收入、通胀、物价回升、这次不一样等议题。