聚焦百威亚太(01876.HK)2025年业绩点评:转型阵痛仍在-260216-海通国际。25Q4 行业销量平稳,头部酒企经营稳健,但过去两年行业 ASP 提升持续承压且边际减速, 高端化受阻。美元持续贬值也 将形成报表端正向贡献 ,据我们的模型敏感性分析,美元兑人民币汇率每贬值 0.2,公司收入将提升 2%、净利润提升 5%。我 们预 计 公 司 2026-2028 年 EPS 分别为0.04/0.05/0.05 美元(前值为 2026/2027 年 0.05/0.06 美元),考虑到近期市场对消费复苏预期提升 ,且公司作为 亚太地区 高端啤酒龙头享有一定的估值溢价,将 2026 年估值倍数由 20x PE 上调至25x PE,目标价 7.9 港元(不变),维持“中性”评级。
聚焦百威亚太(01876.HK)2025年业绩点评:转型阵痛仍在-260216-海通国际。25Q4 行业销量平稳,头部酒企经营稳健,但过去两年行业 ASP 提升持续承压且边际减速, 高端化受阻。美元持续贬值也 将形成报表端正向贡献 ,据我们的模型敏感性分析,美元兑人民币汇率每贬值 0.2,公司收入将提升 2%、净利润提升 5%。我 们预 计 公 司 2026-2028 年 EPS 分别为0.04/0.05/0.05 美元(前值为 2026/2027 年 0.05/0.06 美元),考虑到近期市场对消费复苏预期提升 ,且公司作为 亚太地区 高端啤酒龙头享有一定的估值溢价,将 2026 年估值倍数由 20x PE 上调至25x PE,目标价 7.9 港元(不变),维持“中性”评级。
聚焦百威亚太(01876.HK)2025年业绩点评:转型阵痛仍在-260216-海通国际。25Q4 行业销量平稳,头部酒企经营稳健,但过去两年行业 ASP 提升持续承压且边际减速, 高端化受阻。美元持续贬值也 将形成报表端正向贡献 ,据我们的模型敏感性分析,美元兑人民币汇率每贬值 0.2,公司收入将提升 2%、净利润提升 5%。我 们预 计 公 司 2026-2028 年 EPS 分别为0.04/0.05/0.05 美元(前值为 2026/2027 年 0.05/0.06 美元),考虑到近期市场对消费复苏预期提升 ,且公司作为 亚太地区 高端啤酒龙头享有一定的估值溢价,将 2026 年估值倍数由 20x PE 上调至25x PE,目标价 7.9 港元(不变),维持“中性”评级。核心数据:我 们预 计 公 司 2026-2028 年 EPS 分别为0.04/0.05/0.05 美元(前值为 2026/2027 年 0.05/0.06 美元),考虑到近期市场对消费复苏预期提升 ,且公司作为 亚太地区 高端啤酒龙头享有一定的估值溢价,将 2026 年估值倍数由 20x PE 上调至25x PE,目标价 7.9 港元(不变),维持“中性”评级;市值 HK$105.15bn / US$13.45bn日交易额 (3 个月均值) US$12.89mn发行股票数目 13,243mn自由流通股 (%) 13%。
本报告由Factset发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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重点分析了零售、百威亚太、01876.HK、2025年业绩点评等议题。