聚焦策略深度报告-金融脱媒:低利率环境下的资本市场新机遇。一方面,持续的低利率环境致使社会融资结构发生深刻变化,间接融资占比持续下降;另一方面,存款搬家已成趋势性现象,商业银行信贷收缩、存款活化,非银存款持续增加,居民存款同比增速-M2 同比增速正加速向零收敛。日本居民部门风险偏好修复较缓,现金与存款的比重一直保持在 50%以上较高水平,但也没有违背低利率下增配权益的客观规律,基金与股权的占比也提升了近 10 个百分点。长期视角下,建议关注兼具产业趋势和业绩支撑的高景气板块:一是内外需共振下景气向上的科技成长板块(TMT/创新药等);二是有望受益于行业需求回暖和技术升级的先进制造板块(新能源等);三是受益于商品涨价预期的周期板块(有色金属/化工等);四是部分优质红利资产仍具配置价值。
聚焦策略深度报告-金融脱媒:低利率环境下的资本市场新机遇。一方面,持续的低利率环境致使社会融资结构发生深刻变化,间接融资占比持续下降;另一方面,存款搬家已成趋势性现象,商业银行信贷收缩、存款活化,非银存款持续增加,居民存款同比增速-M2 同比增速正加速向零收敛。日本居民部门风险偏好修复较缓,现金与存款的比重一直保持在 50%以上较高水平,但也没有违背低利率下增配权益的客观规律,基金与股权的占比也提升了近 10 个百分点。长期视角下,建议关注兼具产业趋势和业绩支撑的高景气板块:一是内外需共振下景气向上的科技成长板块(TMT/创新药等);二是有望受益于行业需求回暖和技术升级的先进制造板块(新能源等);三是受益于商品涨价预期的周期板块(有色金属/化工等);四是部分优质红利资产仍具配置价值。
聚焦策略深度报告-金融脱媒:低利率环境下的资本市场新机遇。一方面,持续的低利率环境致使社会融资结构发生深刻变化,间接融资占比持续下降;另一方面,存款搬家已成趋势性现象,商业银行信贷收缩、存款活化,非银存款持续增加,居民存款同比增速-M2 同比增速正加速向零收敛。日本居民部门风险偏好修复较缓,现金与存款的比重一直保持在 50%以上较高水平,但也没有违背低利率下增配权益的客观规律,基金与股权的占比也提升了近 10 个百分点。长期视角下,建议关注兼具产业趋势和业绩支撑的高景气板块:一是内外需共振下景气向上的科技成长板块(TMT/创新药等);二是有望受益于行业需求回暖和技术升级的先进制造板块(新能源等);三是受益于商品涨价预期的周期板块(有色金属/化工等);四是部分优质红利资产仍具配置价值。核心数据:日本居民部门风险偏好修复较缓,现金与存款的比重一直保持在 50%以上较高水平,但也没有违背低利率下增配权益的客观规律,基金与股权的占比也提升了近 10 个百分点。
本报告由平安证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 19。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了利率、环境、A股、股市等议题。