聚焦结汇潮、升值浪,央行如何应对?。❖ 人民币汇率升值:央行态度与工具箱几何?2025 年末,人民币汇率在市场推动下“破 7”,尽管前期积累的结汇压力可能引发“汇率升值→结汇量更高”的正向循环,但央行 明确表示既不寻求通过贬值获取竞争优势,也要防止单边升值行情与羊群效应。❖ 央行如何应对结汇潮?自 2017 年以来,外汇占款余额维持窄幅波动,更多体现的是商业银行主 动与央行进行的结售汇行为 ,表明央行已淡化通过吞 吐外汇占款直接调控汇率的做法。面对 当前的银行负债端压力和结汇趋势,央行更倾向于运用 MLF、MDS、国债买卖等主动流动性管理 工具,以及使用逆周期因子 、外汇存款准备金率等宏 观审慎手段调节结汇压力,而非被动扩表收购外汇。
聚焦结汇潮、升值浪,央行如何应对?。❖ 人民币汇率升值:央行态度与工具箱几何?2025 年末,人民币汇率在市场推动下“破 7”,尽管前期积累的结汇压力可能引发“汇率升值→结汇量更高”的正向循环,但央行 明确表示既不寻求通过贬值获取竞争优势,也要防止单边升值行情与羊群效应。❖ 央行如何应对结汇潮?自 2017 年以来,外汇占款余额维持窄幅波动,更多体现的是商业银行主 动与央行进行的结售汇行为 ,表明央行已淡化通过吞 吐外汇占款直接调控汇率的做法。面对 当前的银行负债端压力和结汇趋势,央行更倾向于运用 MLF、MDS、国债买卖等主动流动性管理 工具,以及使用逆周期因子 、外汇存款准备金率等宏 观审慎手段调节结汇压力,而非被动扩表收购外汇。
聚焦结汇潮、升值浪,央行如何应对?。❖ 人民币汇率升值:央行态度与工具箱几何?2025 年末,人民币汇率在市场推动下“破 7”,尽管前期积累的结汇压力可能引发“汇率升值→结汇量更高”的正向循环,但央行 明确表示既不寻求通过贬值获取竞争优势,也要防止单边升值行情与羊群效应。❖ 央行如何应对结汇潮?自 2017 年以来,外汇占款余额维持窄幅波动,更多体现的是商业银行主 动与央行进行的结售汇行为 ,表明央行已淡化通过吞 吐外汇占款直接调控汇率的做法。面对 当前的银行负债端压力和结汇趋势,央行更倾向于运用 MLF、MDS、国债买卖等主动流动性管理 工具,以及使用逆周期因子 、外汇存款准备金率等宏 观审慎手段调节结汇压力,而非被动扩表收购外汇。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、政策、汇率、银行等议题。