聚焦美债专题报告:构建美债期限利差定价图谱。2)对比 30Y 美债和 30Y 中债:两者都刻画了“长期经济增长预期和通胀预期”、都受到国家财政的影响。截至 2 月 13 日,2s10s 美债利差处于最近 40 年的 44%分位,10s30s 利差处于最近 40 年的 67%分位。2026-2027 年可能推升美债期限利差的因素:1)美联储继续降息将推升期限利差,另外,如果沃什提议的“降息+缩表”组合落地,将比单纯的降息更具“陡峭化威力”;2)经济上行风险和通胀粘性;3)地缘博弈削弱海外配置需求,目前北欧养老金已开始逐渐撤出美债市场;4)美国财政可持续性担忧。
聚焦美债专题报告:构建美债期限利差定价图谱。2)对比 30Y 美债和 30Y 中债:两者都刻画了“长期经济增长预期和通胀预期”、都受到国家财政的影响。截至 2 月 13 日,2s10s 美债利差处于最近 40 年的 44%分位,10s30s 利差处于最近 40 年的 67%分位。2026-2027 年可能推升美债期限利差的因素:1)美联储继续降息将推升期限利差,另外,如果沃什提议的“降息+缩表”组合落地,将比单纯的降息更具“陡峭化威力”;2)经济上行风险和通胀粘性;3)地缘博弈削弱海外配置需求,目前北欧养老金已开始逐渐撤出美债市场;4)美国财政可持续性担忧。
聚焦美债专题报告:构建美债期限利差定价图谱。2)对比 30Y 美债和 30Y 中债:两者都刻画了“长期经济增长预期和通胀预期”、都受到国家财政的影响。截至 2 月 13 日,2s10s 美债利差处于最近 40 年的 44%分位,10s30s 利差处于最近 40 年的 67%分位。2026-2027 年可能推升美债期限利差的因素:1)美联储继续降息将推升期限利差,另外,如果沃什提议的“降息+缩表”组合落地,将比单纯的降息更具“陡峭化威力”;2)经济上行风险和通胀粘性;3)地缘博弈削弱海外配置需求,目前北欧养老金已开始逐渐撤出美债市场;4)美国财政可持续性担忧。核心数据:截至 2 月 13 日,2s10s 美债利差处于最近 40 年的 44%分位,10s30s 利差处于最近 40 年的 67%分位。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了经济增长、美国经济、利率、政策等议题。