聚焦证券II行业:如何理解建设金融强国下的券商的发展方向与投资机遇。资本市场投融资改革持续深化,融资端提升多层次股权市场包容性适应性,精准滴灌国家战略经济;投资端建设以投资者为本的市场,引导 “长钱长投 ” 。其国际化发展普遍采用全球统一业务线 + 区域深耕的策略 ,发展成熟期高盛国际业务收入 占比自 2004 年以来稳定在 30% 以上,大摩国际业务收入 占比自 2008年收缩后持续稳定在 20%以上。A 股券商板块的相对收益从 2025 年以来显著走弱,当前券商板块 的估值显著低估了慢牛趋势下行业盈利增长持续性、国际化发展机遇期的头部券商国际收入高增趋势、科创金融催化的盈利增长弹性、优质券商创新性业务及杠杆空间放松催化。
聚焦证券II行业:如何理解建设金融强国下的券商的发展方向与投资机遇。资本市场投融资改革持续深化,融资端提升多层次股权市场包容性适应性,精准滴灌国家战略经济;投资端建设以投资者为本的市场,引导 “长钱长投 ” 。其国际化发展普遍采用全球统一业务线 + 区域深耕的策略 ,发展成熟期高盛国际业务收入 占比自 2004 年以来稳定在 30% 以上,大摩国际业务收入 占比自 2008年收缩后持续稳定在 20%以上。A 股券商板块的相对收益从 2025 年以来显著走弱,当前券商板块 的估值显著低估了慢牛趋势下行业盈利增长持续性、国际化发展机遇期的头部券商国际收入高增趋势、科创金融催化的盈利增长弹性、优质券商创新性业务及杠杆空间放松催化。
聚焦证券II行业:如何理解建设金融强国下的券商的发展方向与投资机遇。资本市场投融资改革持续深化,融资端提升多层次股权市场包容性适应性,精准滴灌国家战略经济;投资端建设以投资者为本的市场,引导 “长钱长投 ” 。其国际化发展普遍采用全球统一业务线 + 区域深耕的策略 ,发展成熟期高盛国际业务收入 占比自 2004 年以来稳定在 30% 以上,大摩国际业务收入 占比自 2008年收缩后持续稳定在 20%以上。A 股券商板块的相对收益从 2025 年以来显著走弱,当前券商板块 的估值显著低估了慢牛趋势下行业盈利增长持续性、国际化发展机遇期的头部券商国际收入高增趋势、科创金融催化的盈利增长弹性、优质券商创新性业务及杠杆空间放松催化。核心数据:其国际化发展普遍采用全球统一业务线 + 区域深耕的策略 ,发展成熟期高盛国际业务收入 占比自 2004 年以来稳定在 30% 以上,大摩国际业务收入 占比自 2008年收缩后持续稳定在 20%以上;20-23 年科创板 跟投浮盈平均每年贡献约 42 亿元,而 2025 年仅有 1 亿元。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了国际化、证券II行业等议题。