聚焦负债属性决定信用选择。未来怎么看? 报告认为,在债市胜率高于赔率的情况下,信用债 仍有确定性,剩余问题就 是哪类券种更具相对价值。长利率有下行机会是大 背景,因此长二永债收益 率大概率跟随压缩,但从流动性角度考虑,还是建议交易盘谨慎参与,继续推荐 3y 左右城投下沉,搭配利率久期策略;配置盘可以大力增配长二永。❖ 机构行为方面,保险增加 1Y 内普信债买入力度,对二永债整体净卖出,但明显增加对 7-10Y 二永债的配置强度;基金增持普信债力度有所下降,主要减少了 1-3Y 品种的买入力度,对二永债净买入环比变化不大;理财大幅增持1-3Y 品种普信债,对二永债从净卖出转为净买入。
聚焦负债属性决定信用选择。未来怎么看? 报告认为,在债市胜率高于赔率的情况下,信用债 仍有确定性,剩余问题就 是哪类券种更具相对价值。长利率有下行机会是大 背景,因此长二永债收益 率大概率跟随压缩,但从流动性角度考虑,还是建议交易盘谨慎参与,继续推荐 3y 左右城投下沉,搭配利率久期策略;配置盘可以大力增配长二永。❖ 机构行为方面,保险增加 1Y 内普信债买入力度,对二永债整体净卖出,但明显增加对 7-10Y 二永债的配置强度;基金增持普信债力度有所下降,主要减少了 1-3Y 品种的买入力度,对二永债净买入环比变化不大;理财大幅增持1-3Y 品种普信债,对二永债从净卖出转为净买入。
聚焦负债属性决定信用选择。未来怎么看? 报告认为,在债市胜率高于赔率的情况下,信用债 仍有确定性,剩余问题就 是哪类券种更具相对价值。长利率有下行机会是大 背景,因此长二永债收益 率大概率跟随压缩,但从流动性角度考虑,还是建议交易盘谨慎参与,继续推荐 3y 左右城投下沉,搭配利率久期策略;配置盘可以大力增配长二永。❖ 机构行为方面,保险增加 1Y 内普信债买入力度,对二永债整体净卖出,但明显增加对 7-10Y 二永债的配置强度;基金增持普信债力度有所下降,主要减少了 1-3Y 品种的买入力度,对二永债净买入环比变化不大;理财大幅增持1-3Y 品种普信债,对二永债从净卖出转为净买入。核心数据:二级资本债的季节性更有利,以AAA- 5Y 二级资本债为例,2019 年以来节后 10 个交易日仅有 3 次上行,但节后短端平均下行幅度通常大于长端。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 18。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、城投、负债属性决定信用选择等议题。