聚焦资产配置系列报告:百年浮沉,商品距离“大牛市”还缺什么?。我们结合 David Jacks 的数据和 CF 滤波得出 5 轮大的上涨周期,平均持续 11.8 年,平均上涨 125%。并不是所有的战争都利多商品,大国竞争也不一定带来商品牛市,关键还是看对于需求和供给的影响;历史上的 5 轮技术周期中,商品牛市一般会出现在技术爆发阶段或狂热初期,或者转折或协同阶段;除此之外,新兴需求的兴起也是商品价格持续上涨的重要支撑。第三,当前尚未出现地缘政治紧张集中发酵的催化,或新兴需求超预期的突破性增长。
聚焦资产配置系列报告:百年浮沉,商品距离“大牛市”还缺什么?。我们结合 David Jacks 的数据和 CF 滤波得出 5 轮大的上涨周期,平均持续 11.8 年,平均上涨 125%。并不是所有的战争都利多商品,大国竞争也不一定带来商品牛市,关键还是看对于需求和供给的影响;历史上的 5 轮技术周期中,商品牛市一般会出现在技术爆发阶段或狂热初期,或者转折或协同阶段;除此之外,新兴需求的兴起也是商品价格持续上涨的重要支撑。第三,当前尚未出现地缘政治紧张集中发酵的催化,或新兴需求超预期的突破性增长。
聚焦资产配置系列报告:百年浮沉,商品距离“大牛市”还缺什么?。我们结合 David Jacks 的数据和 CF 滤波得出 5 轮大的上涨周期,平均持续 11.8 年,平均上涨 125%。并不是所有的战争都利多商品,大国竞争也不一定带来商品牛市,关键还是看对于需求和供给的影响;历史上的 5 轮技术周期中,商品牛市一般会出现在技术爆发阶段或狂热初期,或者转折或协同阶段;除此之外,新兴需求的兴起也是商品价格持续上涨的重要支撑。第三,当前尚未出现地缘政治紧张集中发酵的催化,或新兴需求超预期的突破性增长。核心数据:我们结合 David Jacks 的数据和 CF 滤波得出 5 轮大的上涨周期,平均持续 11.8 年,平均上涨 125%;2002 年至 2011 年大部分时间内商品价格共振上涨更明显(主要大宗商品中上涨比例超过 60%),而最近 3 年,除了 2025 年外商品上涨的范围是比较有限的。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了资产配置系列报告等议题。