2018食品饮料行业深度报告：“入摩”意义与估值体系重构｜招商证券

报告摘要

本报告深入分析了MSCI纳入A股对食品饮料行业估值体系的深远影响，指出“入摩”的核心不在于短期增量资金，而在于资金对业绩稳健成长和行业定价权的重视，从而驱动估值体系重构。报告通过海天味业、桃李面包、水井坊等案例，揭示了传统估值体系向DCF模型转变的趋势，并对比国际巨头（龟甲万、怪物饮料、爱马仕）的高估值逻辑。核心发现：外资持续流入优质标的，行业龙头凭借稳健成长+定价权享受高估值；短期关注大众品隐形冠军（安琪酵母、桃李面包），中期利好白酒（茅台、五粮液）及大众品龙头（伊利）。报告包含具体估值数据、资金流向及投资策略，适合食品饮料行业投资者、券商研究员、基金经理及企业战略管理者。

📋 报告目录

1. 一、传统估值体系：青睐高成长公司
2. 二、两个有趣的现象：海天
3. 桃李的估值溢价，以及水井坊的股价波动率下降
4. 三、资金层面因素：外资持续流入
5. 四、核心基本面因素：优质标的稀缺，稳健成长的行业龙头尽享高估值
6. 五、投资策略：短期关注大众品隐形冠军，中期利好白酒及大众品龙头