聚焦重估有色:产业趋势与金融属性双击。进入 2026 年,随着市场进入牛市第二阶段——盈利驱动上涨阶段,在“反内卷”和扩内需驱动下,国内再通胀叙事强化,有色金属的强周期属性有望体现,主要的支撑逻辑来自金融属性与产业趋势的共振催化:1)弱美元周期开启支撑大宗商品价格;2)地缘政治风险频发正持续强化资源品的供给刚性;3)内需趋稳,价格修复,A 股盈利因子有望回归;4)有色行业今年在业绩端或将呈现相对高景气。本轮周期行情为非典型周期行情,呈现业绩拐点先行,股价及估值滞后的特点,与 2016-2017 年类似,但弱美元周期的开启以及全球地缘风险升温的大背景下,本轮行情有望呈现 金融属性与产 业趋势共振带来的重估机遇。
聚焦重估有色:产业趋势与金融属性双击。进入 2026 年,随着市场进入牛市第二阶段——盈利驱动上涨阶段,在“反内卷”和扩内需驱动下,国内再通胀叙事强化,有色金属的强周期属性有望体现,主要的支撑逻辑来自金融属性与产业趋势的共振催化:1)弱美元周期开启支撑大宗商品价格;2)地缘政治风险频发正持续强化资源品的供给刚性;3)内需趋稳,价格修复,A 股盈利因子有望回归;4)有色行业今年在业绩端或将呈现相对高景气。本轮周期行情为非典型周期行情,呈现业绩拐点先行,股价及估值滞后的特点,与 2016-2017 年类似,但弱美元周期的开启以及全球地缘风险升温的大背景下,本轮行情有望呈现 金融属性与产 业趋势共振带来的重估机遇。
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本报告由中银证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了有色、宏观、环境、金属等议题。