聚焦银行业投资思考:高营收预期的超额收益。1、息差,资产端预计贷款新发利率仍将继续下降,但降幅预计将放缓,负债端前期大额高息定期存款逐步到期将推动负债成本率进一步压降,对息差提供一定支撑。3、其他非息,2026年,在净利息收入和中收增速提高的情况下,我们测算今年银行资产荒压力下降,预计银行卖债力度将收敛,长债利率继续下行空间预计也有限,预计其他非息增速也将随之下降。4、资产质量,对公端预计风险继续收敛,零售端各类贷款不良率均呈现上升态势,26年上半年预计仍将持续,下半年随着前期扩张的经营贷逐步到期结束,资产质量有企稳的可能,不过仍要继续观察房地产市场的走势。
聚焦银行业投资思考:高营收预期的超额收益。1、息差,资产端预计贷款新发利率仍将继续下降,但降幅预计将放缓,负债端前期大额高息定期存款逐步到期将推动负债成本率进一步压降,对息差提供一定支撑。3、其他非息,2026年,在净利息收入和中收增速提高的情况下,我们测算今年银行资产荒压力下降,预计银行卖债力度将收敛,长债利率继续下行空间预计也有限,预计其他非息增速也将随之下降。4、资产质量,对公端预计风险继续收敛,零售端各类贷款不良率均呈现上升态势,26年上半年预计仍将持续,下半年随着前期扩张的经营贷逐步到期结束,资产质量有企稳的可能,不过仍要继续观察房地产市场的走势。
聚焦银行业投资思考:高营收预期的超额收益。1、息差,资产端预计贷款新发利率仍将继续下降,但降幅预计将放缓,负债端前期大额高息定期存款逐步到期将推动负债成本率进一步压降,对息差提供一定支撑。3、其他非息,2026年,在净利息收入和中收增速提高的情况下,我们测算今年银行资产荒压力下降,预计银行卖债力度将收敛,长债利率继续下行空间预计也有限,预计其他非息增速也将随之下降。4、资产质量,对公端预计风险继续收敛,零售端各类贷款不良率均呈现上升态势,26年上半年预计仍将持续,下半年随着前期扩张的经营贷逐步到期结束,资产质量有企稳的可能,不过仍要继续观察房地产市场的走势。核心数据:本期思考:近期市场更关注银行业绩确定性,报告预计这会是年度主线,优质高增速银行估值有望回到1倍PB之上;2026年预计营收增速将提高1.8pct,行业利润增速提高1.4pct,营收增速提高更快。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 52。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、公募、基金、银行业投资思考等议题。