聚焦银行业资负观察:结汇、流动性和汇率。不含央行的银行体系来看,2025 年其他存款类机构资产端对外净资产增长 2.25万亿元,同比多增约 0.9 万亿元,明显超过外汇占款的增长,说明 2025 年实体部门增加了商业银行结汇力度,但是商业银行未向央行进一步结汇,最终形成其他存款类机构对外净资产的明显扩张。报告认为对境内流动性而言,结汇可能有边际影响,但应该难以成为主要矛盾,如果以 M1 作为观察指标,2026 年能否回升核心看广义财政是否延续同比扩张和新房销售能否企稳回升。2025年 12 月单月来看,存款类机构国外净资产增长 0.65 万亿元,同比多增 0.20 万亿元,多增幅度有所上升,这可能也是市场对结汇关注度上升的一个原因。
聚焦银行业资负观察:结汇、流动性和汇率。不含央行的银行体系来看,2025 年其他存款类机构资产端对外净资产增长 2.25万亿元,同比多增约 0.9 万亿元,明显超过外汇占款的增长,说明 2025 年实体部门增加了商业银行结汇力度,但是商业银行未向央行进一步结汇,最终形成其他存款类机构对外净资产的明显扩张。报告认为对境内流动性而言,结汇可能有边际影响,但应该难以成为主要矛盾,如果以 M1 作为观察指标,2026 年能否回升核心看广义财政是否延续同比扩张和新房销售能否企稳回升。2025年 12 月单月来看,存款类机构国外净资产增长 0.65 万亿元,同比多增 0.20 万亿元,多增幅度有所上升,这可能也是市场对结汇关注度上升的一个原因。
聚焦银行业资负观察:结汇、流动性和汇率。不含央行的银行体系来看,2025 年其他存款类机构资产端对外净资产增长 2.25万亿元,同比多增约 0.9 万亿元,明显超过外汇占款的增长,说明 2025 年实体部门增加了商业银行结汇力度,但是商业银行未向央行进一步结汇,最终形成其他存款类机构对外净资产的明显扩张。报告认为对境内流动性而言,结汇可能有边际影响,但应该难以成为主要矛盾,如果以 M1 作为观察指标,2026 年能否回升核心看广义财政是否延续同比扩张和新房销售能否企稳回升。2025年 12 月单月来看,存款类机构国外净资产增长 0.65 万亿元,同比多增 0.20 万亿元,多增幅度有所上升,这可能也是市场对结汇关注度上升的一个原因。核心数据:不含央行的银行体系来看,2025 年其他存款类机构资产端对外净资产增长 2.25万亿元,同比多增约 0.9 万亿元,明显超过外汇占款的增长,说明 2025 年实体部门增加了商业银行结汇力度,但是商业银行未向央行进一步结汇,最终形成其他存款类机构对外净资产的明显扩张;2025年 12 月单月来看,存款类机构国外净资产增长 0.65 万亿元,同比多增 0.20 万亿元,多增幅度有所上升,这可能也是市场对结汇关注度上升的一个原因;2025 年,央行资产端外汇占款较年初净减少 0.75 万亿元,同比多减少 0.70 万亿元,所以结汇没有形成基础货币投放。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 39 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、汇率、银行、债券等议题。