聚焦银行业跨境流动性跟踪:贸易回流比率再度回正,服务逆差大幅收窄。全年来看,25 年服务逆差 13,760 亿元,同比收窄2,544 亿元,收窄幅度约 16%,主要贡献有三:其一,随着我国优化外籍人员来华政策,25A 旅游逆差同比收窄 817 亿元;其二,受国际运价回落和我国航运企业竞争力提升影响,25A 运输逆差同比收窄 420亿元;其三,我国在高技术服务领域竞争能力增强,25A 电信、计算机和信息服务顺差同比走扩 487 亿元。跨境流动性展望:虽然美国总统特朗普提名凯文•沃什为下任美联储主席,“降息+缩表”的主张一定程度上修复了市场美债、美元信用及美联储独立性的信心,驱动短期内美元指数大幅回升,但报告认为特朗普选择的联储主席人选,需要在特朗普政府政策框架下进行讨论,且目前来看降息优先级可能高于缩表。
聚焦银行业跨境流动性跟踪:贸易回流比率再度回正,服务逆差大幅收窄。全年来看,25 年服务逆差 13,760 亿元,同比收窄2,544 亿元,收窄幅度约 16%,主要贡献有三:其一,随着我国优化外籍人员来华政策,25A 旅游逆差同比收窄 817 亿元;其二,受国际运价回落和我国航运企业竞争力提升影响,25A 运输逆差同比收窄 420亿元;其三,我国在高技术服务领域竞争能力增强,25A 电信、计算机和信息服务顺差同比走扩 487 亿元。跨境流动性展望:虽然美国总统特朗普提名凯文•沃什为下任美联储主席,“降息+缩表”的主张一定程度上修复了市场美债、美元信用及美联储独立性的信心,驱动短期内美元指数大幅回升,但报告认为特朗普选择的联储主席人选,需要在特朗普政府政策框架下进行讨论,且目前来看降息优先级可能高于缩表。
聚焦银行业跨境流动性跟踪:贸易回流比率再度回正,服务逆差大幅收窄。全年来看,25 年服务逆差 13,760 亿元,同比收窄2,544 亿元,收窄幅度约 16%,主要贡献有三:其一,随着我国优化外籍人员来华政策,25A 旅游逆差同比收窄 817 亿元;其二,受国际运价回落和我国航运企业竞争力提升影响,25A 运输逆差同比收窄 420亿元;其三,我国在高技术服务领域竞争能力增强,25A 电信、计算机和信息服务顺差同比走扩 487 亿元。跨境流动性展望:虽然美国总统特朗普提名凯文•沃什为下任美联储主席,“降息+缩表”的主张一定程度上修复了市场美债、美元信用及美联储独立性的信心,驱动短期内美元指数大幅回升,但报告认为特朗普选择的联储主席人选,需要在特朗普政府政策框架下进行讨论,且目前来看降息优先级可能高于缩表。核心数据:全年来看,25 年服务逆差 13,760 亿元,同比收窄2,544 亿元,收窄幅度约 16%,主要贡献有三:其一,随着我国优化外籍人员来华政策,25A 旅游逆差同比收窄 817 亿元;其二,受国际运价回落和我国航运企业竞争力提升影响,25A 运输逆差同比收窄 420亿元;其三,我国在高技术服务领域竞争能力增强,25A 电信、计算机和信息服务顺差同比走扩 487 亿元。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 31 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、贸易、银行、PMI等议题。