聚焦非银金融行业研究:再融资规则优化,25年险资股票+基金+长股投增长近2万亿。投资建议:建议关注三条主线:(1)强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商,重点关注国泰海通;建议关注 AH溢价率较高、有收并购主题的券商;建议关注短期受益于科技股上市的券商。3)基金:占比 5.3%,较 25Q3下降 0.2pct,较上年末小幅提升 0.1pct;规模较 25Q3减少 34亿元,较上年末增长 2,899亿元,预计 Q4单季同样存在阶段性收益兑现行为。2)股票:占比 10.1%,较 25Q3基本持平,较上年末提升 2.5pct;规模较 25Q3及上年末分别增长 1135亿和 1.31万亿,四季度配置增量有限,一方面受季节性因素影响,新增资金规模相对较小;另一方面,权益市场震荡背景下预计部分险企择机兑现浮盈。
聚焦非银金融行业研究:再融资规则优化,25年险资股票+基金+长股投增长近2万亿。投资建议:建议关注三条主线:(1)强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商,重点关注国泰海通;建议关注 AH溢价率较高、有收并购主题的券商;建议关注短期受益于科技股上市的券商。3)基金:占比 5.3%,较 25Q3下降 0.2pct,较上年末小幅提升 0.1pct;规模较 25Q3减少 34亿元,较上年末增长 2,899亿元,预计 Q4单季同样存在阶段性收益兑现行为。2)股票:占比 10.1%,较 25Q3基本持平,较上年末提升 2.5pct;规模较 25Q3及上年末分别增长 1135亿和 1.31万亿,四季度配置增量有限,一方面受季节性因素影响,新增资金规模相对较小;另一方面,权益市场震荡背景下预计部分险企择机兑现浮盈。
聚焦非银金融行业研究:再融资规则优化,25年险资股票+基金+长股投增长近2万亿。投资建议:建议关注三条主线:(1)强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商,重点关注国泰海通;建议关注 AH溢价率较高、有收并购主题的券商;建议关注短期受益于科技股上市的券商。3)基金:占比 5.3%,较 25Q3下降 0.2pct,较上年末小幅提升 0.1pct;规模较 25Q3减少 34亿元,较上年末增长 2,899亿元,预计 Q4单季同样存在阶段性收益兑现行为。2)股票:占比 10.1%,较 25Q3基本持平,较上年末提升 2.5pct;规模较 25Q3及上年末分别增长 1135亿和 1.31万亿,四季度配置增量有限,一方面受季节性因素影响,新增资金规模相对较小;另一方面,权益市场震荡背景下预计部分险企择机兑现浮盈。核心数据:3)基金:占比 5.3%,较 25Q3下降 0.2pct,较上年末小幅提升 0.1pct;规模较 25Q3减少 34亿元,较上年末增长 2,899亿元,预计 Q4单季同样存在阶段性收益兑现行为;2)股票:占比 10.1%,较 25Q3基本持平,较上年末提升 2.5pct。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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重点分析了基金、股票、保险、非银金融行业研究等议题。