聚焦顺丰同城(9699.HK)深度报告:即时配送东风起,多元助力谱新篇。伴随着业务量规模持续提升,规模效应逐步显现,带动公司盈利能力持续改善,2022年实现毛利扭亏为盈,2023年以来归母净利润转正并持续提升,2025年上半年实现归母净利润1.37亿元,同比+120.43%。1)高品质第三方平台稀缺性凸显,商流变革机遇期有望持续受益:其一,对于即时零售平台而言,核心诉求为保障服务质量及管控运营成本,顺丰同城具有强大的品牌及资源背书,通过顺丰同城专业第三方平台保障运力有助于平台平衡服务质量与管理成本;其二,对于商家而言,随着越来越多商家倾向于加强自身获客渠道,而非依赖中心化平台,顺丰同城的中立第三方的属性有助于拓展全场景客户,在即时零售行业快速增长背景下或将显著受益。
聚焦顺丰同城(9699.HK)深度报告:即时配送东风起,多元助力谱新篇。伴随着业务量规模持续提升,规模效应逐步显现,带动公司盈利能力持续改善,2022年实现毛利扭亏为盈,2023年以来归母净利润转正并持续提升,2025年上半年实现归母净利润1.37亿元,同比+120.43%。1)高品质第三方平台稀缺性凸显,商流变革机遇期有望持续受益:其一,对于即时零售平台而言,核心诉求为保障服务质量及管控运营成本,顺丰同城具有强大的品牌及资源背书,通过顺丰同城专业第三方平台保障运力有助于平台平衡服务质量与管理成本;其二,对于商家而言,随着越来越多商家倾向于加强自身获客渠道,而非依赖中心化平台,顺丰同城的中立第三方的属性有助于拓展全场景客户,在即时零售行业快速增长背景下或将显著受益。
聚焦顺丰同城(9699.HK)深度报告:即时配送东风起,多元助力谱新篇。伴随着业务量规模持续提升,规模效应逐步显现,带动公司盈利能力持续改善,2022年实现毛利扭亏为盈,2023年以来归母净利润转正并持续提升,2025年上半年实现归母净利润1.37亿元,同比+120.43%。1)高品质第三方平台稀缺性凸显,商流变革机遇期有望持续受益:其一,对于即时零售平台而言,核心诉求为保障服务质量及管控运营成本,顺丰同城具有强大的品牌及资源背书,通过顺丰同城专业第三方平台保障运力有助于平台平衡服务质量与管理成本;其二,对于商家而言,随着越来越多商家倾向于加强自身获客渠道,而非依赖中心化平台,顺丰同城的中立第三方的属性有助于拓展全场景客户,在即时零售行业快速增长背景下或将显著受益。核心数据:伴随着业务量规模持续提升,规模效应逐步显现,带动公司盈利能力持续改善,2022年实现毛利扭亏为盈,2023年以来归母净利润转正并持续提升,2025年上半年实现归母净利润1.37亿元,同比+120.43%;根据艾媒咨询及商务部数据,预计2026年餐饮外卖市场规模增速约5.9%,非餐饮外卖即时零售市场规模增速约27.7%;随着前端基础设施持续完善,骑手运力将成为即时零售平台扩张期核心战略资源,根据艾瑞咨询数据,预计2025年-2028年即时配送行业将保持高速增长,行业规模CAGR约17%。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了顺丰同城、9699.HK、深度报告等议题。