聚焦食品饮料行业深度:原奶周期复苏明朗,把握乳业投资机会-260129-财信证券。从竞争格局来看,液态奶行业双寡头竞争格局形成;婴配粉方面,面临出生人口下滑的压力,但产品升级趋势显著,竞争格局方面,国产替代进程持续;奶酪方面,国内原制奶酪产量严重不足,再制奶酪和干酪制品原料主要依赖进口,当前低线城市消费渗透率仍较低,竞争格局方面,C 端奶酪产品集中度较高。原奶周期:我国奶牛养殖呈现典型的周期性特征,而我国乳制品消费经历了一轮需求爆发到当前相对稳定的阶段,共同导致生鲜乳价格的周期性波动。一类是间接受益于原奶周期的乳制品龙头企业,伴随原奶价格上行,乳制品价格战或趋缓,行业有望企稳回升,建议关注行业龙头伊利股份、把握低温奶消费趋势的新乳业和奶酪国产替代的妙可蓝多。
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本报告由财信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 35。
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重点分析了食品、饮料、乳制品、产业链等议题。