聚焦食品饮料行业白酒春节前渠道跟踪系列报告二:行业动销符合预期,茅台景气领先。通过深度梳理白酒 25Q4 重仓持股数据,25Q4 白酒板块主动基金重仓持股比例再度回落0.5pct 至 3.5%,以超配比例统计,25Q4 白酒板块超配比例仅为 1.0%(相较于 25Q3 的 1.2%继续下降),已低于 13Q1-Q2 水平,逐步接近 13Q3-Q4 水位。考虑到短期春节前一周重点品牌动销有望加速,茅台供给偏紧、价格延续上行态势对于板块情绪形成支撑,中长期行业机构持仓已至历史低位,即使报表侧 26 年出现一定下滑,头部茅五泸估值、股息皆具安全边际,且随着周期底部多重负面制约因素逐步消退,有望带来板块业绩与估值的双重上修。
聚焦食品饮料行业白酒春节前渠道跟踪系列报告二:行业动销符合预期,茅台景气领先。通过深度梳理白酒 25Q4 重仓持股数据,25Q4 白酒板块主动基金重仓持股比例再度回落0.5pct 至 3.5%,以超配比例统计,25Q4 白酒板块超配比例仅为 1.0%(相较于 25Q3 的 1.2%继续下降),已低于 13Q1-Q2 水平,逐步接近 13Q3-Q4 水位。考虑到短期春节前一周重点品牌动销有望加速,茅台供给偏紧、价格延续上行态势对于板块情绪形成支撑,中长期行业机构持仓已至历史低位,即使报表侧 26 年出现一定下滑,头部茅五泸估值、股息皆具安全边际,且随着周期底部多重负面制约因素逐步消退,有望带来板块业绩与估值的双重上修。
聚焦食品饮料行业白酒春节前渠道跟踪系列报告二:行业动销符合预期,茅台景气领先。通过深度梳理白酒 25Q4 重仓持股数据,25Q4 白酒板块主动基金重仓持股比例再度回落0.5pct 至 3.5%,以超配比例统计,25Q4 白酒板块超配比例仅为 1.0%(相较于 25Q3 的 1.2%继续下降),已低于 13Q1-Q2 水平,逐步接近 13Q3-Q4 水位。考虑到短期春节前一周重点品牌动销有望加速,茅台供给偏紧、价格延续上行态势对于板块情绪形成支撑,中长期行业机构持仓已至历史低位,即使报表侧 26 年出现一定下滑,头部茅五泸估值、股息皆具安全边际,且随着周期底部多重负面制约因素逐步消退,有望带来板块业绩与估值的双重上修。核心数据:通过深度梳理白酒 25Q4 重仓持股数据,25Q4 白酒板块主动基金重仓持股比例再度回落0.5pct 至 3.5%,以超配比例统计,25Q4 白酒板块超配比例仅为 1.0%(相较于 25Q3 的 1.2%继续下降),已低于 13Q1-Q2 水平,逐步接近 13Q3-Q4 水位;批价角度,茅台批价触底回升至 1600-1700 元区间,预计春节期间可维持,五粮液批价探底,但整体具备支撑,其他次高端、地产酒批价整体略降。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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重点分析了白酒、食品、饮料、消费等议题。