2017年九月行业配置报告：消费股二元行业比较体系｜长江证券

报告摘要

消费股的收益来自哪里？本报告构建消费股二元行业比较体系：业绩增速决定业绩贡献，相对业绩增速的可持续性决定估值溢价。研究发现，消费股未来一年业绩同比增速与市值同比增速拟合度高达0.7，且领先业绩增速约6个月；相对估值取决于未来两年相对业绩的持续性。基于此，九月推荐坚守周期+金融双主线，周期景气持续向好且估值低位，金融股相对估值有提升空间。适合投资者、行业分析师、基金经理等群体，助您把握九月配置机会。

📋 核心要点(部分)

1. 行业比较思考：消费股收益的二元行业比较体系
2. 消费股具有稳健的长期业绩成长性
3. 业绩贡献：业绩预期增速领先6个月
4. 估值贡献：重点关注相对估值
5. 相对估值：关注可持续性溢价