聚焦2026年3月金股-260304-海通国际。目前仍有 15-20%的上行空间,主要基于以下三点:1)云业务增速预计远超预期,受到 AI Solutions 拉动,上季度 48%的增速在 CSP 中绝对领先且 Margin提升到 30%,拉动 26 27 年 EPS;2) AI 对广告业务的加持正在逐步变现,其中零售商家最明显;3)Google TPU 订单激,与 Meta 等大厂签订合作协议,通过租赁和直接售卖提升云收入,随着出货量提升预计 2H FY26 云增速会更快。报告认为核心游戏广告业务稳步增长,国内长青游戏稳健,三角洲行动正成为新的长青游戏;广告业务随着底层大模型参数提升形成飞轮效应,维持近 20%增速,小游戏视频号等新业务持续拉动收入增长。
聚焦2026年3月金股-260304-海通国际。目前仍有 15-20%的上行空间,主要基于以下三点:1)云业务增速预计远超预期,受到 AI Solutions 拉动,上季度 48%的增速在 CSP 中绝对领先且 Margin提升到 30%,拉动 26 27 年 EPS;2) AI 对广告业务的加持正在逐步变现,其中零售商家最明显;3)Google TPU 订单激,与 Meta 等大厂签订合作协议,通过租赁和直接售卖提升云收入,随着出货量提升预计 2H FY26 云增速会更快。报告认为核心游戏广告业务稳步增长,国内长青游戏稳健,三角洲行动正成为新的长青游戏;广告业务随着底层大模型参数提升形成飞轮效应,维持近 20%增速,小游戏视频号等新业务持续拉动收入增长。
聚焦2026年3月金股-260304-海通国际。目前仍有 15-20%的上行空间,主要基于以下三点:1)云业务增速预计远超预期,受到 AI Solutions 拉动,上季度 48%的增速在 CSP 中绝对领先且 Margin提升到 30%,拉动 26 27 年 EPS;2) AI 对广告业务的加持正在逐步变现,其中零售商家最明显;3)Google TPU 订单激,与 Meta 等大厂签订合作协议,通过租赁和直接售卖提升云收入,随着出货量提升预计 2H FY26 云增速会更快。报告认为核心游戏广告业务稳步增长,国内长青游戏稳健,三角洲行动正成为新的长青游戏;广告业务随着底层大模型参数提升形成飞轮效应,维持近 20%增速,小游戏视频号等新业务持续拉动收入增长。核心数据:目前仍有 15-20%的上行空间,主要基于以下三点:1)云业务增速预计远超预期,受到 AI Solutions 拉动,上季度 48%的增速在 CSP 中绝对领先且 Margin提升到 30%,拉动 26 27 年 EPS;广告业务随着底层大模型参数提升形成飞轮效应,维持近 20%增速,小游戏视频号等新业务持续拉动收入增长。
覆盖 2026 年,全文约 17。
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重点分析了数字化、2026年3月金股、海通国际等议题。